20230820-中邮证券-策略观点_短期谨慎以待_建议关注高股息策略_11页_1mb

2023年8月20日证券研究报告总结

市场表现回顾

本周A股市场延续弱势表现，主要股指周五出现较大跌幅。行业方面，多数行业收益率为负，例外为环保、纺织服饰、轻工制造、国防军工和建筑材料；跌幅居前的为泛TMT和新能源车相关行业。造成弱势的原因包括：政策调控放松和活跃资本市场政策未达预期；7月经济数据证实复苏斜率放缓，经济增速低于预期；房企和信托暴雷风险持续；台海局势紧张影响风险偏好。

后市展望

对后市持相对谨慎态度，面临三重压力：①经济复苏斜率放缓及政策出台不及预期；②内外风险事件频发，包括内部企业违约风险和外部台海紧张，抑制市场风险偏好；③美联储鹰派表态加剧利差走阔，人民币贬值和北向资金净流出压力。建议投资者短期关注高股息策略。

投资策略与建议

行业配置重点包括运营商、石化、公用事业和公路铁路；自下而上选股倾向于汽车、机械、电子和家居家电等行业中全球化布局的公司，以捕捉全球产业链重塑机会。高股息策略有效性因绝对收益资金增长、无风险利率下行及中特估带来的估值安全垫而提升。基于此，筛选高股息增强组合和中特估视角高股息组合。

风险提示

经济数据不及预期、中美摩擦、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定、上市公司盈利下滑等。

图表参考

• 高股息增强组合筛选（基于Wind数据，2023年8月18日）
• “中特估”视角高股息组合筛选（基于Wind数据，2023年8月18日）
  注：以上组合仅为筛选标准示例，不构成投资建议。