20150511-国金证券-计算机行业_2015年日常报告-VTM承载银行技术创新_放量在即_14页_901kb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于VTM（虚拟柜员机）在银行业务创新中的重要性，并对相关行业及公司进行分析，推荐其作为未来银行技术升级的重要方向。VTM作为无人银行的关键组成部分，具备降低运营成本、提升效率、增强客户体验等优势，预计未来将带来千亿级市场。报告还指出，随着利率市场化和银行收费项目的缩减，传统银行需加快业务创新，VTM将有助于实现这一目标。

主要观点

• VTM成为银行创新的重要载体：VTM能够将大部分柜台业务电子化，实现远程化操作，同时兼顾隐私保护与安全性，是传统银行转型的重要工具。
• 降低网点成本，提升运营效率：VTM相比传统网点，在人员、场地、设备、维护等方面的成本显著降低，3年内可节省36%，5年内可节省43%。
• 民营银行推动VTM发展：民营银行在增量市场具有明显优势，特别是在个人信贷和中小企业贷款方面，其发展将加速银行技术升级，推动VTM市场扩张。
• 华为VTC技术成熟，助力VTM放量：华为的视频传输技术可实现高清视频的低带宽传输，是VTM系统稳定运行的关键，有助于提升用户体验和市场接受度。
• VTM产业链逐步清晰：VTM产业链包括系统集成商、应用厂商、视频技术提供商等，其中御银股份、广电运通、长城信息、南天信息等公司是主要受益标的。
• 第三方运营服务兴起：随着VTM的普及，相关第三方运营服务（如武装押运、现金业务兑现、金库调拨管理）也将逐步发展，进一步拓展市场空间。

关键信息

市场数据

推荐组合

• 御银股份：国内主要ATM制造商，产品质量受认可，具备线下终端网络优势。
• 广电运通：国内最大的ATM制造商，受益于ATM保有量较低，未来硬件增长空间大。
• 长城信息：受益于银行网点下沉和民营银行发展，具备运维模式拓展空间。
• 南天信息：具备强大的系统开发能力，核心系统处理能力突出，银行业务经验丰富。

VTM市场测算

• 存量设备升级布放：预计对应市场约557.7亿元。
• 新增设备市场：预计在334-557亿元之间。
• 合计市场空间：预计在892-1115亿元左右。

投资建议

• 行业评级：增持，预计未来3-6个月内行业上涨幅度将超过大盘5%以上。
• 公司评级：买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。

风险提示

• 估值较高
• 业务推进低于预期

附注

• 报告由国金证券研究所发布，分析师为宁远贵和郑宏达。
• 报告内容基于公开资料及调研，不构成投资决策的唯一依据。
• 报告仅供国金证券机构客户使用，非客户擅自使用将承担法律责任。