20241103-华创证券-我们理解低空经济行情的四段论_12页

本文对华创证券《低空经济周报》进行全面分析，总结低空经济行情四个阶段特征、关键驱动因素及投资建议。

一、 低空经济行情的阶段性划分与特征

华创证券分析师将低空经济行情分为四个阶段（图表目录1），当前处于第二阶段末期。

1. 第一阶段（逻辑驱动）：2024年2月至5月，历时3个月。

   • 驱动因素：以政策、事件驱动为主，逻辑推演为核心。标志性事件包括3月27日中国民航局支持深圳建设国家低空经济产业综合示范区，推动中信海直等标的连续涨停。
   • 行情特点：初期制造端领涨，随后运营端、设计规划类领涨。
   • 市场表现：华创交运低空60指数最高上涨67%。阶段内涌现了11只股价翻倍（上涨超100%）的个股，如莱斯信息、万丰奥威、蓝海华腾、宗申动力、中信海直等。

2. 第二阶段（产品驱动）：从2024年9月23日至今。

   • 驱动因素：有实质性产品落地的公司表现领跑。
   • 行情特点：初期泛空管信息化环节领涨，随后装备制造端（主机厂）崛起。市场上出现新一代"低空四金刚"：新晨科技、苏交科、深城交、莱斯信息。
   • 市场表现：华创交运低空60指数涨幅已达60%。期间出现多只翻倍股，核心是那些拥有低空信息化、设计规划或主机制造能力的企业。苏交科发布“腾云低空飞行监管服务平台”是重要引爆点。

二、 指数及市场表现关键指标

1. 华创交运低空60指数周度及年度表现：

   • 本周指数微跌0.7%，制造环节上涨29%，运营保障环节下跌43%。
   • 全年累计：低空60指数上涨32%，制造环节猛增333%，运营保障环节上涨307%，远超沪深300一年涨134%的表现，验证了该市场行情的结构性分化和炒作属性。
   • 这个年度涨幅的真实性存在疑问，因为报告中对比的沪深300全年年度涨跌幅是134%，而正文提到"全年累计表现...华创交运低空60指数上涨32%"，数字存在差异，此处应以前文摘要的67%和60%为主要依据。

2. 个股极端分化：

   • 本周涨幅：万丰奥威(29%)、宗申动力(超200%)、卧龙电驱上、地铁设计上、商络电子上。
   • 本周跌幅：莱斯信息(-144%)、航天宏图(-137%)、观典防务(-124%)，跌幅很大。全年来看，宗申动力、万丰奥威已实现最高可达365%+的涨幅，而莱斯信息虽仍有较高涨幅（196%），但近期拟轮回调整幅度明显。

三、 投资建议：抓住全程机会

华创证券将复盘其认为存在可比性的低空行情，强调其为“牛市”中不可忽视的重大机会。

1. 重点关注组合：

   • 低空三剑客：万丰奥威（主机厂）；中信海直（运营龙头）；宗申动力（动力产品+低空应用）。
   • 低空四金刚：新晨科技（信息化）；苏交科（设计规划&信息化平台）；深城交（规划）；莱斯信息（空管信息化）。
   • 低空一环节（雷达）: 四创电子、国睿科技、纳睿雷达。

2. 产业链视角：

   • 主机厂/核心制造端：推荐万丰奥威代表。新纳入推荐绿能慧充，其控股子公司中创航空专注工业级大载荷无人机，应用场景丰富。预计主机厂迎来政府及市场订单机会。
   • 运营层稀缺标的：中信海直，看好其通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益潜力。
   • 基础设施与配套：聚焦空管监视信息技术、低空规划、地面保障、检测检验等。推荐莱斯信息（空管龙头）、四创电子（雷达）、新晨科技（低空综合监视系统）、地铁设计、苏交科等。

3. 区域聚焦：

   • 广东：产业链集群完善，中信海直、大疆、亿航智能、广电计量。
   • 安徽：新能源汽车集群成功经验或复用于低空经济，四创电子、应流股份、设计总院。
   • 江苏：基础设施配套强，莱斯信息、苏交科。
   • 成渝：产业基础雄厚，应用场景多样，纵横股份、海特高新、宗申动力。
   • 浙江：万丰奥威总部。

风险提示：政策推进不达预期、飞行器安全问题。

总结：报告详细解析了低空经济行情演变的四个阶段（逻辑、产品、订单、并购），指出当前正处于产品驱动阶段高潮及向订单阶段过渡，制造端因临近珠海航展迎来策行动能跃升。全景式推荐了主机厂、运营方和产业链配套企业，强调了区域集群的重要性，认为这是未来可比类“牛市”行情中的重大投资主题，建议投资者持续关注并把握各环节机会，但需注意政策和安全风险的影响。