20240701-中泰期货-甲醇产业链周报_需求有走强预期_关注甲醇反弹机会_25页_1mb

中泰期货甲醇产业链周报（2024年7月1日）

一、行情回顾

本周甲醇盘面小幅反弹，核心逻辑为下游需求走强预期及市场情绪改善。港口现货震荡走强，基差波动，周五基差报价在09-5元/吨附近，7月下纸货基差为09+15元/吨。

二、基本面分析

1. 基差与价差

• 基差报价震荡，本周沿海地区基差整体偏稳略弱，内地基差表现偏弱。
• 区域价差方面，甲醇华东与内地价差走强。
• 近远月价差中，9-1价差维持偏弱震荡格局。

2. 下游与产能

• 烯烃装置重启预期：此前因检修停车的甲醇下游烯烃装置有重启预期，或显著优化港口供需结构。
• MTO利润修复：MTO综合利润大幅修复，装置开工率小幅回升。
• 其他下游表现：甲醛利润震荡，开工率符合季节性；醋酸利润震荡；MTBE开工率下滑，DMF及二甲醚开工率反弹。

3. 供给与库存

• 甲醇开工率略降，但新装置投产计划较多，尤其是2024年新增产能约290万吨。
• 港口库存小幅累库，累库速度低于预期，需关注进口到港量验证。

三、后市观点

• 单边策略：建议关注甲醇反弹机会，因需求预期改善及供需边际改善。
• 对冲策略：PP-3MA价差波动率源于甲醇主导，建议中长期偏弱操作，把握价差缩小机会，可少量入场。
• 风险因素：进口增量超预期、装置重启不及预期。

四、风险提示

进口压力增加及政策变动可能是潜在下行风险，市场需密切关注国内外供需变化。