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研究早观点总结

核心内容

2022年6月23日，A股市场整体呈现震荡调整态势，主要指数均出现不同程度的下跌。同时，海外市场指数也普遍承压，恒生指数跌幅最大。市场情绪偏弱，成交量回落至万亿以下，北向资金连续净卖出。在行业方面，新能源、消费电子、游戏等板块表现疲软，而农林牧渔、电力设备及新能源等板块逆势上涨。

主要观点

1. A股市场走势分析

• 市场表现：上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指、科创50等主要指数均下跌，跌幅在0.58%-2.56%之间。
• 行业分化：TMT板块大跌，仅农林牧渔和电力设备及新能源板块上涨，传媒、电子、计算机等板块跌幅居前。
• 交易量与资金流向：两市成交额9965亿元，北向资金净卖出68.2亿元，连续三日净卖出。全市场涨停股票约70家，连板股票22家，新能源车概念表现活跃。
• 市场情绪：市场连续多日多空博弈后选择向下调整，短期向上动力不足，中长期则有望受益于经济复苏和企业盈利改善。

2. 农业行业分析

• 猪价季节性回升：5月全国饲料产量同比下降，其中猪饲料产量下降显著，但随着季节性因素和产能去化，猪价可能进入回升阶段。
• 养殖股逻辑切换：当前生猪养殖股更多依据“猪价周期反转（可能）确立”逻辑演绎，市场震荡整理进一步强化了其避险属性。
• 重点推荐标的：海大集团因业绩趋势改善、估值低位、行业竞争优化等优势被重点推荐；同时，温氏股份、唐人神、东瑞股份、巨星农牧、新希望等经营稳健的养殖股值得关注。
• 圣农发展配置时机：圣农发展已进入“亏损期+低PB”策略的配置窗口，随着行业产能去化，有望迎来估值修复。

3. 大宗商品价格回落影响

• 市场判断：认为商品价格回调是季度级别的，而股市将出现年内重要低点，建议抛开熊市思维。
• 对美股影响：商品价格回落有助于缓解通胀压力，对美股利大于弊。
• 对A股影响：PPI回落趋势确立，企业盈利减速，但结构分布偏离度较大，政策宽松空间逐步打开。市场仍将以结构市为主，行业景气度决定个股表现。
• 短期风险：若成交额持续低于万亿，A股可能转入回摆，需留意流动性变化。

4. 硅料价格与光伏行业分析

• 硅料价格创新高：国内单晶致密料成交均价达27.04万元/吨，周环比上涨1.62%，创年内新高。
• 供应紧张原因：前四大硅料企业订单已超签至7月中旬，个别企业因限电及计划外停产影响产量。
• 需求高景气：国内光伏新增装机同比大幅增长，海外方面，欧洲和美国光伏装机需求均有望超预期，中国组件产品出口通道逐步打开。
• 行业展望：硅料价格预计将继续上行，行业需求增长可持续性较高，主产业链和辅材耗材环节值得关注。

关键信息

• A股市场：短期震荡调整，中长期结构性行情可期；建议关注大盘价值股和行业龙头。
• 农业板块：猪价季节性回升与市场震荡叠加，强化养殖股逻辑；推荐海大集团及经营稳健的养殖股。
• 大宗商品：价格回落可能对A股形成压力，但结构市中行业景气度差异仍显著。
• 光伏行业：硅料价格创新高，需求持续增长，出口通道逐步打开，行业前景良好。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济衰退、美联储紧缩加码、疫情反复。
• 行业风险：畜禽疫情、极端天气影响水产饲料销量、原材料价格波动、消费需求不及预期。

值周研究员

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