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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由UOB Kay Hian发布的投资研究报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区的市场策略、公司分析及投资建议。文档重点分析了各地区重点公司的财务表现、市场动态、投资评级以及估值模型，为投资者提供决策参考。

主要观点

中国

Alpha Picks: CCB (939 HK)、CSPC (1093 HK)、Tongda Group (698 HK) 被列为买入推荐，Great Wall Motor (2333 HK) 被列为卖出推荐。
市场动态: Ctrip (CTRP US) 由于监管影响，股价表现不及预期，建议获利了结。Alibaba (BABA US) 虽然表现良好，但市场波动性增加，建议重新建仓。
公司分析:
- China Galaxy Securities (6881 HK): 1H17 营收增长健康，但佣金率持续下降，公司通过证券回购业务和资产管理业务实现增长，但投资银行业务受监管影响。建议维持持有，目标价 HK$7.60。
- Tongda Group: 由于1H17的一次性亏损被过度惩罚，预计2H17业绩将恢复正常，并受益于Apple新产品的发布，目标价 HK$2.80。
- Great Wall Motor: 预计毛利率将低于预期，建议卖出。
估值与财务指标:
- CCB 估值为 P/B，目标价 HK$8.25，预期收益增长。
- CSPC 的估值基于 12x FY18F PE，目标价 HK$15.24。
- Tongda Group 的目标价基于 12x FY18F PE，为 HK$2.80。
- Great Wall Motor 的目标价为 HK$5.50，基于 7x 2018F PE。

印尼

Alpha Picks: MAPI 和 BBNI 保持推荐，ERAA 被加入，INTP 被移除。

马来西亚

Alpha Picks: 新增 Ann Joo 和 Gabungan AQRS，维持 Bumi Armada、Globetronics 和 VS Industry，RHB Bank 为卖出推荐。
公司分析:
- Xiata (AXIATA MK): 1H17 营收符合预期，但核心净利润下降 23%。
- Malayan Banking (MAY MK): 2Q17 营收略低于预期，净信贷成本高于预期，维持持有。

新加坡

Alpha Picks: 新增 Cityneon 和 Wing Tai。

泰国

Alpha Picks: IRPC 和 BCH 为获利了结，PSH、GFPT 和 ROBINS 被替换，新增 ADVANC、AP、KTB 和 PTT。
市场动态: 预计 3Q17 价格将维持高位，关注其股价催化剂。

关键信息

市场指数表现

指数	上一交易日收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	1年涨幅
DJIA	21987.6	0.2	0.8	(0.5)	11.3
S&P 500	2476.6	0.2	1.4	(0.0)	10.6
FTSE 100	7411.5	(0.4)	0.1	(1.3)	3.8
AS30	5763.8	(0.4)	(0.1)	(0.2)	0.8
CSI 300	3845.6	0.4	0.1	3.7	16.2
FSSTI	3231.0	(1.4)	(0.9)	(2.9)	12.2
HSCEI	11182.7	(0.9)	(1.4)	1.6	19.0
HSI	27740.3	(0.8)	(0.4)	0.6	26.1
JCI	5813.7	(0.9)	(1.7)	0.6	9.8
KLCI	1773.2	0.7	(0.1)	(0.1)	8.0
KOSPI	2329.7	(1.2)	(1.7)	(2.7)	15.0
Nikkei 225	19508.3	(0.9)	0.3	(2.2)	2.1
SET	1619.1	0.0	2.1	2.6	4.9
TWSE	10569.9	(0.2)	0.4	0.6	14.2
BDI	1183	(0.1)	(2.2)	14.6	23.1
CPO (RM/mt)	2701	(0.3)	(0.1)	2.2	(15.6)
Brent Crude (US$/bbl)	52	(0.8)	0.9	(0.2)	(7.9)

公司动态

China Galaxy Securities (6881 HK): 1H17 佣金收入下降 29.8%，但证券回购业务和资产管理业务增长显著。预计 2018 年净利润将增长。
Tongda Group (698 HK): 预计受益于 Apple 新产品发布，目标价 HK$2.80。
Great Wall Motor (2333 HK): 预计毛利率将低于预期，建议卖出。
CCB (939 HK): 估值为 P/B，目标价 HK$8.25。
CSPC (1093 HK): 估值基于 12x FY18F PE，目标价 HK$15.24。
Xiata (AXIATA MK): 1H17 净利润下降，主要因 Celcom 收入疲软和合并损失。
Malayan Banking (MAY MK): 2Q17 营收略低于预期，净信贷成本较高。

重要事件

Roadshow & Lunteon Events: 9月5日至12日，多个公司在不同城市举办路演及交流活动，包括 Anta Sports Products、Meidong Auto Holdings、Ten Pao Group Holdings、Health Management Int'l、Xin Point Holdings。
Asian Gems Conference 2017: 10月10日至11日，将在新加坡举办。

估值与投资建议

公司	买入建议	目标价 (HK$)	潜在涨幅 (%)	估值模型
CCB	BUY	8.25	22.4	P/B
CSPC	BUY	15.24	19.4	12x FY18F PE
Tongda Group	BUY	2.80	16.2	12x FY18F PE
Great Wall Motor	SELL	5.50	-36.9	7x 2018F PE

总结

该报告对多个地区的金融市场进行了详尽分析，涵盖了投资策略、公司表现、财务数据、估值模型及市场动态。重点推荐了 CCB、CSPC 和 Tongda Group 作为买入标的，Great Wall Motor 作为卖出标的。同时，报告还列出了多个路演及会议活动，为投资者提供了进一步了解公司和市场的渠道。整体建议投资者关注市场波动，适时调整投资组合。

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