深度报告-20210224-开源证券-通信行业深度报告_寻找下一个华为级的通信优秀公司之一_24页_2mb

通信行业分析总结

核心内容

通信行业在2021年持续受到关注，行业投资评级为“看好（维持）”。随着5G技术的不断成熟和应用普及，行业迎来新的发展机遇，通信板块有望触底反弹。

主要观点

1. 华为的成长经验：

   • 华为从1987年创立以来，逐步成长为全球领先的ICT基础设施和智能终端提供商。
   • 华为通过“狼性文化”和“农村包围城市”战略，成功拓展海外市场。
   • 华为注重创新，研发投入持续增长，研发费用率从2008年的8.4%增长到2019年的15.3%，研发人员占比常年稳定在45%以上。
   • 华为业务涵盖消费者、企业、运营商、云平台四大板块，构建万物互联的智能世界。

2. 5G发展推动行业转型：

   • 5G从基础设施侧向应用和消费终端侧转变，带来新的发展机会。
   • 中国移动在700M频段的建设将带来全国范围内的5G广覆盖，推动5G从可用到好用的转变。
   • 5G终端渗透率提升，将推动ARPU值增长，提升运营商收入。

3. 寻找下一个华为级公司：

   • 中国移动、小米集团、中际旭创、移远通信、和而泰、亿联网络、会畅通讯等公司被视为潜力标的。
   • 中国移动作为全球运营商龙头，5G建设加速，海外业务初见成效。
   • 小米集团在高端市场表现突出，IOT业务增长迅速，有望成为下一个华为。
   • 中际旭创在光模块领域表现优异，400G光模块已实现规模出货，未来有望成为全球第一厂。
   • 移远通信为全球通信模组龙头，受益于车联网渗透率提升。
   • 和而泰为全球智能控制器龙头，汽车电子业务成为新的增长点。
   • 亿联网络为SIP话机市场领导者，视频会议和云服务领域表现突出。
   • 会畅通讯专注云通信服务，海外布局初见成效。

关键信息

5G建设进展

• 2021年预计建设700M基站超40万站，实现全国覆盖。
• 中国移动、中国广电、中国电信、中国联通形成“2+2”竞争格局。
• 中国移动PE处于十年较低区域，但未来有望因5G发展而提升。

重点推荐公司

风险提示

• 中美贸易摩擦可能影响全球经济及5G发展。
• 5G商用进度未达预期，可能影响相关产业链发展。

估值与业务亮点

中国移动

• 2021年预计建设700M基站超40万站，实现全国覆盖。
• 海外发展初见成效，国际业务收入增长31.4%。
• 5G商用加速，ARPU值有望回升。

小米集团

• 2020年Q3出货量首次超越苹果，市场份额达13.1%。
• IOT业务增长迅速，2019年收入占比达30.1%。
• 智能手机ASP提升，中高端手机销量占比提升。

中际旭创

• 2020年扣非净利润同比增长约74%，预计成为全球第一光模块厂商。
• 海外业务占比达72.65%，主要客户包括Google等全球云计算企业。
• 800G数通产品送样测试，带来新的盈利增长点。

移远通信

• 全球通信模组龙头，2019年成为全球第一大物联网模组供应商。
• 车联网渗透率提升，公司受益。
• 2020年H1云视频硬件海外订单同比增长超170%。

和而泰

• 全球智能控制器龙头，海外营收占比超50%。
• 收购NPE，加速全球化布局。
• 与博格华纳、尼德科等签订订单，进军汽车电子控制器领域。

亿联网络

• SIP话机市场占有率全球第一。
• 产品结构多元化，提供一站式解决方案。
• 研发投入持续增加，技术积累丰富。

会畅通讯

• 专注云通信服务领域，覆盖多个行业。
• 与多家海外大型企业建立合作伙伴关系。
• 通过收购明日实业和数智源，进一步开拓海外市场。

总结

华为的成功经验为通信行业提供了重要的借鉴，其“狼性文化”、持续创新和业务拓展模式成为行业典范。随着5G技术的普及和应用，通信行业将迎来新的增长点。中国移动、小米集团、中际旭创、移远通信、和而泰、亿联网络、会畅通讯等公司被视为具有潜力的“下一个华为”代表，其业务布局和市场表现值得重点关注。