20240817-德邦证券-24Q2固投降速导致需求偏弱_经营重心转为攻坚核心战略客户_4页_852kb

青矩技术公司总结

青矩技术发布2024年上半年业绩报告，营收约343亿元，同比增长159%，归母净利润0.65亿元，同比增长151%。公司Q2单季收入因固投降速同比下降43.2%，但毛利率大幅改善至50.23%，环比增长126.3个百分点。公司战略性调整，加大对央企战略客户的渗透，持续深耕央国企资源，提高核心竞争力。

核心业务方面，造价咨询占营收94%以上，虽同比下降，但仍为重点业务。工程管理科技服务实现营收18.77亿元，同比增长233.26%，毛利率约46.83%，得益于三维数字化管理平台推广与项目管理效率提升。收购译筑科技后，工程数字化管理平台逐步向业主单位渗透，打开了更大市场空间。

毛利率改善主要得益于低代码和BIM平台销售增长，但公司四费率上升，信用减值损失同比增加。股权激励计划绑定管理层目标，设定年收入增速分别为97.7%、87.4%、89.3%，以激励员工并促进可持续高质量发展。

整体盈利预测下调至24-26年净利润分别为222亿、245亿、273亿元，现价PE为8.76、7.95、7.12倍。投资建议维持“增持”评级。

风险因素包括宏观经济波动、市场竞争加剧及信用减值风险，需关注应收账款账龄及营业收入波动情况。

数据分析显示，公司毛利率及盈利能力较强，偿债能力优秀，股权结构集中度高，未来增长以工程管理科技服务为主线，受益于数字化转型及客户资源拓展。