金融行业2021年信托市场年度报告：监管“从严”基调不变，转型发展攻坚期-20210610-华宝证券-20页_852kb

报告摘要

信托市场2021年度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年信托行业的运行环境、市场发展、投向结构及未来展望，指出在监管政策持续收紧和经济逐步修复的背景下，信托行业正加速向主动管理类业务转型。报告强调，信托公司需在合规前提下，提升服务能力和投资管理能力，以适应新发展格局。

主要观点

1. 发展环境分析

宏观经济环境：
- 2020年疫情冲击下，国内经济出现收缩，但随着政策落地，经济逐步修复，全年实现正增长。
- 2021年经济将延续修复态势，宽松政策有序退出，“防风险”和“稳杠杆”成为宏观政策主基调。
- 建立以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动高质量发展。
金融监管环境：
- 2020年金融监管环境在疫情初期有所放松，但随后政策重新收紧，特别是6月份之后。
- 监管层继续推进“两压一降”政策，压降通道类和违规融资类信托规模，强化风险资产处置。
- 《信托公司资金信托管理暂行办法》等新规出台，推动信托行业向标准化、主动管理转型。

关键信息

2. 信托产品市场发展

信托规模持续压缩：
- 截至2020年末，全国68家信托公司管理信托资产规模为20.5万亿元，较2019年下降1.1万亿元。
- 融资类信托规模压降幅度大于整体信托资产压降幅度，全年压降约1万亿元。
- 2020年四个季度信托资产规模同比持续负增长，尤其是下半年监管收紧后增速明显放缓。
资金来源结构优化：
- 集合信托规模和财产权信托规模显著提升，占比分别为49.65%和20.41%。
- 单一资金信托规模持续下降，占比降至29.94%。
- 集合信托与管理财产信托占比合计达70.06%，显示信托业务向多元化发展。
功能结构转型加速：
- 融资类信托和通道类业务大幅压缩，投资类信托规模显著增长，占比达31.46%。
- 信托公司正加速向主动管理类业务转型，如证券投资、股权投资、服务信托等。
产品收益与久期：
- 集合理财类信托平均收益率为8.16%，较2019年下降101个基点。
- 信托产品平均久期从2019年的2年以下提升至2年以上，反映监管对非标资产久期匹配的要求。
- 2020年10月后，信托收益率开始探底回升，与货币政策收紧滞后相关。
信用风险分析：
- 信托产品不良率持续上升，2020年一季度不良率达3.02%，显示历史风险加速出清。
- 集合信托不良率由2018年的1.51%上升至2020年一季度的3.94%，风险项目和资金规模显著增长。
- 2021年一季度违约事件数量继续上升，但违约金额较2020年下降33.69%。

信托投向结构分析

3. 主要投向分类及变化

金融类信托：
- 2020年新发行规模达10942亿元，同比增加58.9%，占比36.1%。
- 金融类信托的增长主要得益于标品信托的发展，尤其是证券投资类信托。
- 标品信托投资于股票、基金、债券等，受市场行情和监管导向推动。
房地产类信托：
- 2020年新发行规模为9202亿元，同比减少7.7%，占比30.4%。
- “三道红线”政策和监管收紧导致房地产信托面临较大收缩压力。
- 信托公司需探索与房地产企业新的合作模式，如“真股权”和资产证券化。
基建类信托：
- 2020年新发行规模为5902亿元，同比减少5.4%，占比19.5%。
- 政策导向转向降低政府杠杆率，基建类信托增长受限。
- 地方政府债务风险管控加强，信托公司开展政信类业务难度加大。
工商企业类信托：
- 2020年新发行规模为3724亿元，同比增加58.4%，占比12.3%。
- 规模和占比的提升可能与监管推动金融机构服务实体经济有关。
- 工商企业类信托风险相对较高，需关注单体企业风险暴露。
其他类信托：
- 2020年新发行规模为548亿元，占比1.8%，较2019年明显下降。

发展展望

4. 2021年信托行业发展预测

监管趋势：
- 2021年信托行业将延续“两压一降”政策，继续压降通道业务和违规融资类业务。
- 资金信托新规和信托公司资本管理办法有望出台，进一步规范行业。
转型方向：
- 大力发展证券投资类信托：利用信托的综合优势，服务资本市场，提升投研能力。
- 积极开展股权投资等投资类业务：强化产业投资能力，成为行业竞争的关键。
- 大力发展服务信托业务：包括资产证券化、家族信托、企业年金信托等，提升服务功能。
- 大力发展财富管理业务：依托信托牌照优势和产品特性，拓展高净值客户，打造核心竞争力。