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报告摘要

周三A股市场整体震荡下挫，早盘全线低开，午后大幅下探。两市成交额较前一日有所放大，北向资金净卖出52.88亿元。上证指数收跌1.35%，深成指跌2.07%，创业板指跌幅最大，达3.66%。市场震荡加剧，短期仍处于震荡筑底阶段，板块热点快速轮动，市场企稳信号尚未显现。

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，重点部署以下内容：

核心观点：房地产行业基本面仍处于底部，政策环境持续改善，市场表现有望提升。
关注重点：
- 基础设施类公司；
- 财务稳健、具有央企/国企背景的优质房企；
- 拥有优质持有型物业或转型类企业，形成“开发+运营”良性循环。
投资要点：
- 1-3月房地产投资增速为0.7%，较前值下降3pct；
- 开工面积连续11期负增长，竣工面积降幅扩大；
- 土地成交价款同比下降16.9%，降幅收窄；
- 销售面积和销售金额同比分别下滑13.8%和22.7%，销售均价持续下跌。
风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续下行、信用风险超预期。

业绩表现：
- 2021年营业收入18.35亿元，同比增长5.56%；
- 归母净利润2.88亿元，同比增长3.75亿元；
- 2022Q1营业收入6.11亿元，同比增长83.90%；
- 归母净利润3.08亿元，同比增长2208.11%。
核心亮点：
- PVDF及R142b受益于新能源产业需求爆发，价格持续高位，带动业绩增长；
- 控股子公司华安新材拥有R142b产能2万吨/年，PVDF产能3000吨/年；
- 公司已进入宁德时代供应链体系，产品品质获得认可。
盈利预测：
- 2022-2024年归母净利润分别为12.7/14.8/15.0亿元；
- 对应P/E分别为11.1/9.5/9.4（基于4月19日收盘价12.28元）。
风险因素：
- 疫情反复影响下游需求；
- 产品价格波动；
- 环保政策限制开工；
- 会计师事务所出具非标准审计意见。

业绩表现：
- 2022Q1营业收入10.36亿元，同比增长1.20%；
- 归母净利润3,705.79万元，同比增长117.08%。
核心亮点：
- 成都大单中标，金额达12.91亿元，凸显产品竞争力；
- 毛利率提升1.49pct至15.13%，显示业务结构优化；
- 与云从科技合作，后者即将登陆科创板，带来潜在协同效应。
盈利预测：
- 2022-2024年营收预计分别为81.17/104.67/132.06亿元；
- 归母净利润分别为5.19/7.60/10.30亿元；
- 对应PE分别为23.86x/16.30x/12.02x（基于4月19日收盘价7.04元）。
风险因素：
- 疫情反复影响项目交付；
- 产品化进程不及预期；
- 新基建投入不及预期；
- 市场竞争加剧。

业绩表现：
- 2021年营业收入15.26亿元，同比增长45%；
- 归母净利润2.40亿元，同比增长37%；
- 2022Q1营业收入4.25亿元，同比增长38%；
- 归母净利润0.80亿元，同比增长58%。
核心亮点：
- OLED材料销售收入同比增长55%，全球市场占有率提升至17%；
- 液晶材料销售收入同比增长59.40%，全球市场占有率约27%；
- 医药业务新增39个管线，总计100个，商业化管线达32个；
- 电子化学品板块增长显著，VC、FEC材料即将投产。
研发投入：
- 2021年研发费用同比增长97%，研发人员达369人，其中24%为研究生及以上学历；
- 完成科研项目479个，聚焦OLED、医药中间体、原料药等领域。
盈利预测：
- 2022-2024年归母净利润分别为3.25/4.16/5.21亿元；
- 对应PE分别为19.54/15.25/12.19（基于4月19日收盘价90.48元）。
风险因素：
- 显示材料行业竞争加剧；
- 产品盈利性下滑；
- 汇率波动；
- 下游客户订单不及预期；
- 在研项目进展不及预期。