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晨会报告总结（20210630）

核心内容概览

本次晨会报告涵盖宏观经济政策、行业动态、市场表现及投资策略等多个方面，重点分析了货币政策、电改进展、电力板块走势、A股行业表现、全球大宗商品价格变化及A股市场结构性分化趋势。报告指出，当前市场呈现结构分化，建议关注“估值安全-景气好转”的科技成长板块。

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【财经新闻】

1. 央行货币政策委员会二季度例会

• 政策基调：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，推动经济高质量发展。
• 重点内容：
  • 强调宏观杠杆率基本稳定，经济运行保持在合理区间。
  • 提出完善市场化利率机制，优化存款利率监管，推动贷款市场报价利率改革，降低实际贷款利率。
  • 深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念。
  • 加强普惠金融支持，特别是对科技创新、小微企业和绿色发展的支持。
  • 构建金融支持实体经济的体制机制，完善绿色金融体系。

2. 三部门推动中西医协同发展

• 政策背景：落实《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》。
• 主要措施：
  • 将中西医结合纳入医院评审和绩效考核。
  • 鼓励综合医院设立中医临床科室，推动多学科诊疗体系。
  • 提升中医诊疗规范化水平，加强医疗质量控制和中药合理使用。
  • 推动专科医院、传染病医院、妇幼保健机构加强中医药工作。

3. 电改深化与电力板块价值重估

• 市场表现：电力板块6月29日回调，申万电力行业指数下跌1.51%。
• 政策背景：
  • 金沙江白鹤滩水电站首批机组投产，标志着我国高端装备制造的重大突破。
  • 国家发改委提出完善居民阶梯电价制度，还原电力商品属性。
• 机构观点：
  • 海通证券认为，7月煤价有望下降，火电盈利拐点可期。
  • 电力市场化改革提升行业自主定价权，未来估值有望修复。
  • 电力企业价值重估趋势明确，建议关注其长期投资价值。

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【国都策略视点】

1. 策略观点：结构持续分化，关注预期差收敛机会

• 指数表现：近期指数上下行动力弱化，结构分化或扩大。
• 主要逻辑：
  • 外部：美联储政策仍偏鸽，Taper启动时间未明，需防范三季度末政策调整风险。
  • 内部：国内宏观政策延续“稳中偏松”，通胀预期趋于稳定。
  • 中报窗口期临近，业绩预期差可能加剧行业分化。

2. 行业布局建议

• 科技成长板块：当前估值安全，中期景气有望好转，建议重点布局。
  • TMT（科技、媒体、通信）板块估值分位数普遍低于50%，业绩预期良好。
  • 半导体芯片、电动汽车、自主软件、消费电子、军工、高端装备、创新药等行业景气中期好转。
• 高估值绩优抱团股：短期或有反弹，但中期受美债利率和国内货币政策压制，反弹空间有限。
• 周期板块：上游大宗原材料价格震荡下跌，短期难有超额收益，中期随着供需缺口收敛，上涨动力减弱。
• 低估值顺周期板块：大金融、航空机场等板块可能在经济深度恢复后重新获得关注。

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【市场表现】

1. 昨日A股主要指数表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3573.18	-0.92
沪深300	5190.54	-1.17
深证成指	14999.80	-0.99
中小板综	13296.25	-0.85
恒生指数	28994.10	-0.94
恒生中国企业指数	10757.30	-0.98
恒生沪深港通	138.12	0.16

2. 昨日A股行业表现

排名	行业名称	成交量（百万）	涨跌%
1	电气设备	4525.10	1.45
2	纺织服装	1536.04	1.21
3	化工	5703.95	0.02
4	商业贸易	1022.13	-0.21
5	机械设备	3738.53	-0.34

3. 全球大宗商品市场表现

商品	收盘	涨跌%
纽约原油	73.44	0.92
纽约期金	1761.60	-0.97
伦敦期铜	9346.50	-0.51
伦敦期铝	2532.00	0.04
波罗的海干散货	3418.00	2.83

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【风险提示】

• 国内外货币政策超预期收紧。
• 经济恢复动力显著减弱。
• 海外市场大幅震荡。

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【分析师声明】

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于公开信息和职业理解，独立、客观，不受到第三方影响。

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【免责声明】

• 本报告仅供国都证券特定客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证准确性与完整性。
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