20220622-渤海证券-金属行业月报_复工复产下新能源景气复苏_29页_2mb

复工复产下新能源景气复苏 —— 金属行业月报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月金属行业整体表现，重点围绕钢铁、工业金属、新能源金属、稀土及小金属等子行业展开，结合宏观环境、下游需求、行业数据等维度，对市场走势及投资机会进行了评估。报告指出，随着国内疫情缓解和海外加息政策的持续，金属行业整体呈现复苏态势，尤其是新能源金属板块表现突出。

主要观点

宏观环境

• 国内：疫情缓解，制造业PMI回升，PPI与CPI增速剪刀差收窄，中下游企业成本压力减轻；M2与M1剪刀差扩大，融资环境良好。
• 国外：美国与欧元区制造业PMI高于荣枯线，失业率处于低位，但俄乌局势影响海外供给，美国加息导致海外经济降温。

下游需求

• 房地产：数据仍偏弱，但多地政策松动或缓解需求下行，预计下半年需求将好转。
• 基建：持续发力，投资力度增强。
• 机械：景气偏淡。
• 家电：景气有所修复。
• 新能源汽车：随着上海等地复工复产，景气复苏，5月新能源汽车渗透率创新高，动力电池装车量同比大幅增长。

关键信息

钢铁行业

• 供需：5月粗钢产量同比微增，但钢材产量下降，整体供需宽松。
• 库存：社会与钢厂库存合计环比上升，库存高企。
• 成本：铁精粉、PB粉矿、杨迪粉等原材料价格环比下降。
• 钢价：普钢综合价格指数环比下降，热卷跌幅最大。
• 盈利：毛利与毛利率均下降，盈利承压。
• 投资建议：建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756），长期关注成长型特钢领域。

工业金属

• 铜：海外加息压制铜价，国内复工复产但供需仍弱，短期国内铜价或高于国外；拉斯邦巴斯铜矿计划复产。
• 铝：供给受限产能逐步释放，需求端在汽车消费和稳增长政策刺激下有望反弹，铝价有望止跌回升，全年行业盈利预期向好。
• 投资建议：建议关注嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。

新能源金属

• 锂：5月新能源乘用车批发销量环比增长49.8%，电动车渗透率创新高，锂矿价格高位支撑锂价，预计锂价有望回升。
• 投资建议：建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。

稀土及小金属

• 稀土：下游需求逐步修复，但尚未恢复至疫情前水平；缅甸矿进口受限，供应端增量有限，供需双弱导致价格震荡，未来或有上行动力。
• 小金属：钨精矿、APT价格环比下降，海绵钛价格持平，海绵锆价格小幅上涨，镁锭价格大幅下跌。
• 投资建议：建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

投资建议汇总

风险提示

1. 原材料价格波动风险：上游原材料价格大幅波动可能影响金属价格及行业供需关系。
2. 下游需求不及预期风险：若下游需求未达预期，相关企业盈利可能波动。
3. 新冠疫情蔓延超预期风险：疫情超预期蔓延可能对宏观经济及企业盈利造成不利影响。

图表目录（简要）

• 图1：各板块涨跌幅（%）
• 图2：钢铁及有色子板块涨跌幅（%）
• 图3：钢铁板块涨跌前五个股（%）
• 图4：有色板块涨跌前五个股（%）
• 图5：钢铁行业TTM市盈率
• 图6：有色金属行业TTM市盈率
• 图7：中国制造业PMI指数
• 图8：中国规模以上工业增加值当月同比（%）
• 图9：中国PPI和CPI同比（%）
• 图10：中国M1及M2同比（%）
• 图11：美国及欧元区制造业PMI指数
• 图12：美国及欧元区失业率（%）
• 图13：美国及欧洲CPI同比（%）
• 图14：美国/欧元区/中国OECD综合领先指标
• 图15-35：房地产、基建、机械、家电、汽车等下游行业数据
• 图36-48：钢材库存及价格走势
• 图49-56：铁矿石、焦煤、废钢等成本数据
• 图57-60：钢价及盈利数据
• 图61-65：铜供需、库存及价格走势
• 图66-69：铝供需、库存及价格走势
• 图70-73：贵金属（金、银）价格及持仓数据
• 图74-87：新能源金属、稀土、小金属价格及产量数据

行业评级

投资要点总结

• 行业整体：国内疫情缓解，海外通胀高企，金属行业整体复苏，尤其是新能源金属。
• 重点子行业：钢铁、工业金属、新能源金属、稀土均出现不同程度的回暖迹象。
• 投资逻辑：重点关注新能源汽车、锂电池、稀土等与新能源相关的领域，以及受益于政策支持的特钢行业。
• 风险因素：原材料价格波动、下游需求不及预期、疫情超预期蔓延。