20220816-万和证券-策略周报_经济基本面有待改善_市场短期分化_9页_1mb

报告摘要

本报告分析了当前中国A股市场的表现、经济基本面、通胀压力、社融数据以及政策动向，指出尽管市场短期有所回暖，但经济基本面仍需改善，市场风格呈现明显分化。

市场表现：上周主要指数涨跌互现，沪指下跌1.55%，成指、创业板指、沪深300、中证500等指数表现相对较好，煤炭、石油石化、基础化工等行业涨幅居前，农林牧渔、汽车等行业表现不佳。
市场流动性：银行间流动性依然充沛，SHIBOR（1周）处于低位，但社融数据不及预期，显示宽货币向宽信用传导存在时滞。
政策动向：央行在8月15日宣布下调MLF和OMO利率10个基点，预计LPR也将下调，以降低实体融资成本，刺激信贷需求，同时引导资金流向实体经济。
通胀压力：7月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%，主要受猪肉、鲜菜价格上涨及季节性因素影响，新一轮“猪周期”开启，未来对CPI形成一定上行压力。PPI同比涨幅持续下行，但结构性通胀压力依然存在。
消费复苏：社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速较6月略有回落，餐饮收入降幅收窄，但疫情反复对消费端复苏形成压力。
市场风格分化：成长股表现较好，受益于政策支持和市场流动性改善，建议关注国防军工、芯片、新能源、食品饮料等景气度较高的行业。
风险提示：需警惕疫情超预期、政策推进不及预期、地缘局势动荡及海外加息超预期等风险因素。

指数表现：上周主要指数涨跌互现，成指、创业板指、沪深300、中证500等指数上涨，沪指和科创板下跌。
行业表现：煤炭、石油石化、基础化工涨幅居前，农林牧渔、汽车表现不佳。
概念题材：超硬材料、有机硅、海航系等概念涨幅居前，IGBT、自主可控、半导体硅片等概念表现较差。
估值情况：主要指数估值略有回升，万得全A、沪综指、深成指、创业板指、沪深300的动态PE分别位于历史46.75%、36.37%、63.48%、46.71%、42.93%分位。

行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
- 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%至15%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%至5%之间；
- 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。