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电解铝期货品种周报（2025.6.16-6.20）分析总结

中线趋势判断

报告指出电解铝中线趋势为大区间震荡，预计7月份偏上涨。核心逻辑包括：国内外库存处于历史低位，2025年国内产量接近天花板且几内亚供应不确定性高；需求端政策宽松预期升温，中美贸易局势阶段性缓和；但短期受传统需求淡季和订单下滑拖累。总体策略建议：当铝价低于19800元/吨时，可考虑适当增配库存。

供需情况分析

• 产量：国内电解铝产能逼近4500万吨天花板，云 南、四川等地复产受限于环保政策，年内产量增长有限，全球产量增速仅1.9%。进口亏损约1000元/吨，出口受贸易关系影响待观察。
• 需求：传统淡季导致终端开工率下滑，铝型材、铝板带、铝线缆和合金龙头企业开工率普遍下降，预计短期内持续疲软。消费领域如光伏边框订单减少，汽车型材新订单乏力。
• 库存：铝锭社会库存降至45.9万吨，为2017年以来低位；铝棒库存也处于偏低水平。LME铝库存目前在1990年以来低位，去库驱动来自供应端偏紧和到货量不足。
• 利润：电解铝理论盈利约2700元/吨，氧化铝利润约700元/吨，利润水平较高，但再生铝亏损扩大。

价格与区间预测

• 短期价格：上周沪铝2507合约波动区间19600-20200元/吨，预计下一周区间20200-20800元/吨，周均价或在20450元/吨附近。
• 中长期预测：预计铝价上涨后震荡趋弱，弹性大于下跌弹性，交易区间关注20200-20700元/吨。
• 风险因素：LME逼仓风险和摩科瑞等交易商头寸可能推动价格偏强，但国内消费疲软限制上涨空间。

重点关注事件

• 美联储6月19日利率决议。
• 中美经贸磋商细节及关税谈判结果。
• 中国基建政策细则落地。

结论与建议

总体观点：市场呈现供需收紧趋势，库存支撑价格，但需求端疲软可能限制上涨幅度。投资者应关注库存变化、LME动向和政策消息，短期交易策略建议在20200元/吨附近布局，中线偏上涨但需防范调整。