> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年煤炭行业分析总结 ## 核心内容 2025年，中国煤炭行业整体呈现产量略增、进口下降、价格震荡回落、盈利水平下滑的态势。2026年，煤炭供需将维持“整体平衡、阶段性偏紧”的格局，动力煤价格中枢有望小幅上移。行业整体盈利和经营获现规模有望止跌企稳，债务规模增长放缓，偿债能力保持稳定。然而，非经营性负担和新能源快速发展对煤炭行业可持续发展构成挑战。 ## 主要观点 ### 1. 行业运行情况 - **产量与进口**：2025年全国煤炭产量同比增长1.20%，进口量同比下降9.60%，行业供给以国内为主。 - **需求结构**：电力行业需求相对稳定，但钢铁和建材行业因房地产低迷导致需求疲软，影响煤炭消费。 - **价格走势**：2025年煤炭价格呈现“V字形”震荡走势，上半年下行，下半年回升。 - **盈利水平**：2025年全国煤炭企业利润总额同比下降41.80%，行业整体盈利能力承压。 ### 2. 行业政策与发展方向 - **能源保供**：国家持续强化煤炭保供能力，推进五大煤炭基地建设，规范生产秩序，稳定市场价格。 - **智能化转型**：推动煤炭行业向数字化、智能化发展，目标到2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化。 - **环保与安全**：环保政策趋严，新修订的《矿产资源法》强化矿区生态修复和资源规划；安全生产要求提升，推动“一矿一策、精准治理”。 - **绿色转型**：国家鼓励煤炭与新能源融合发展，包括建设矿区新能源基地、推广电气化运输、发展CCUS技术等，推动行业低碳化转型。 ### 3. 行业挑战与风险 - **非经营性负担**：煤炭企业普遍面临人员负担和低效资产问题，影响整体盈利水平和抗风险能力。 - **新能源冲击**：新能源快速发展对传统煤炭消费形成挤压，长期来看煤炭消费量或面临萎缩压力。 - **信用风险**：部分尾部企业因盈利修复乏力和融资渠道受限，信用风险仍需关注。 ## 关键信息 ### 供给端 - **产能集中**：2025年晋陕蒙和新疆地区原煤产量占全国81.72%，区域供给集中度进一步提升。 - **新增产能审批趋严**：行业投资支出减少，债务规模增长放缓，偿债能力稳定。 - **产量预测**：2026年全国煤炭产量将保持稳定，进口量进一步下降。 ### 需求端 - **结构特征**：动力煤需求相对稳定，非电煤需求缓慢复苏，钢铁、建材行业需求边际改善。 - **房地产影响**：房地产市场低迷，对钢铁和建材行业需求形成拖累，短期内难以恢复。 - **价格预测**：煤炭价格中枢有望较2025年小幅上移，行业收入、利润及经营获现规模有望止跌企稳。 ### 政策与转型方向 - **保供政策**：国家通过核查煤矿产能、推动智能化改造、优化资产结构等手段，提升行业稳定性和可持续性。 - **绿色转型**：煤炭与新能源融合发展成为重要方向，推动行业向综合能源服务转型。 - **长期趋势**：煤炭消费量面临长期萎缩压力，但因新能源间歇性特征和煤化工发展，行业仍有发展空间。 ## 行业展望 - **竞争格局**：龙头企业将获得更多政策支持，市场份额继续扩大，行业竞争趋于稳定。 - **宏观经济影响**：行业对宏观经济周期波动的敏感性降低，有利于长期稳定发展。 - **可持续发展**：需持续关注非经营性负担和新能源替代压力，推动企业优化结构、提升效率、绿色转型。 --- **资料来源**：Wind，联合资信整理 **免责声明**：本报告由联合资信评估股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。未经授权不得复制、发布或修改。