20250801-东亚期货-能化产品周报—原油_30页_1mb

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

报告：能化产品周报—原油，日期为2025年8月1日，研究员为刘琛瑞（交易咨询号Z0017093），审核人为唐韵（Z0002422），公司为东亚期货，地址位于上海市虹口区东大名路1089号26层。

免责：报告基于公开资料，不保证准确性和完整性，观点仅作参考，不构成买卖建议。

基本面信息：地缘政治不确定性（如俄罗斯潜在制裁）、成品油旺季需求、隐性水上库存压力以及需求下滑导致的中期累库压力。

观点概述：主要定价区域的低库存和旺季需求提供支撑；地缘因素增加油价上行波动风险，需关注俄油出口变化；中期基本面预期转弱，尤其在四季度。

关键数据总结：

• 供给：美国原油产量约1331.4万桶/日，略有增长；OPEC和非OPEC供应相对稳定，但累库趋势预计持续。
• 需求：美国炼厂开工率约95-96%，中国主营炼厂开工率约81.55%，需求受季节性和检修影响；成品油需求呈现季节性波动。
• 库存：美国除战略石油储备外库存约12.58亿桶，全球浮仓7610.7万桶，库存变化可能导致累库；欧洲库存略有增长；中国库存数据缺失，但浮仓位置监控。
• 价差与升贴水：裂解价差总体稳定，美湾低硫原油裂解价差约20美元/桶，其他地区类似；期货月差显示WTI和Brent价差稳定，部分价差缩小；运费和OSP数据表明地缘因素影响运输成本和出口 price。
• 其他因素：中东、加拿大等供给变化，伊拉克等产油国波动；成品油需求季节性强；全球供需预测显示轻微 surplus。

总体评估：短期油价支撑来自低库存和旺季，但波动风险高；中期需关注库存累积和需求疲软，建议投资者谨慎管理风险。报告来源包括Bloomberg、iFinD和EAFutures。