> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期权日报总结（2026年7月8日） ## 核心内容概览 2026年7月8日，期权市场整体波动率高企，成交量与持仓量呈现分化趋势。除农产品和有色板块成交下降外，其他板块成交量和持仓量均有所增加。多个品种平值IV出现显著上涨或下跌，市场情绪呈现看涨与看跌的分化。 --- ## 主要观点 ### 一、市场整体表现 - **成交量**：能源化工板块成交量显著增加（+92.0%），金融板块成交量小幅增长（+1.1%），而有色和新能源板块成交量下降（-44.5%）。 - **持仓量**：能源化工板块持仓量增长（+5.1%），金融板块持仓量增长（+1.9%），农产品板块持仓量增长（+2.4%），有色和新能源板块持仓量增长（+7.6%）。 - **PCR（Put/Call Ratio）**：金融期权中，易方达深证100ETF、沪铜、沪锌期权的PCR处于全市场高位，市场预期短期下跌；生猪、氧化铝、尿素期权的PCR处于低位，市场预期短期上涨。 --- ## 关键信息 ### 二、金融期权 - **平值IV变化**：嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、易方达深证100ETF、易方达创业板ETF、华夏上证50ETF的平值IV有所上升或下降，其中嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF的平值IV处于较高分位值。 - **偏度**：上证50期权偏度处于高位，看跌期权较贵；中证1000期权偏度处于低位，看涨期权较贵。 - **策略建议**：买入看涨/买入跨式适用于沪铝、沪铜、铝合金、玻璃、纯碱、尿素、橡胶、烧碱、沪银；卖出看跌/卖出跨式适用于上证50；卖出跨式/宽跨式适用于嘉实中证500ETF、沪深300。 --- ### 三、有色和新能源期权 - **成交量与持仓量**：沪镍、工业硅、碳酸锂、沪锡、沪铜、铝合金、氧化铝、沪铅的成交量和持仓量均有变化，其中工业硅、氧化铝、沪铅持仓量增长。 - **平值IV**：除沪镍、沪锡、碳酸锂外，其他品种平值IV处于近期低位。 - **偏度**：沪锡、沪铜、铝合金偏度较高，看跌期权较贵。 - **策略建议**：买入看涨/买入跨式适用于沪铝、沪铜、铝合金、玻璃、纯碱、尿素、橡胶、烧碱、沪银；卖出看跌/卖出跨式适用于中证1000；卖出跨式/宽跨式适用于嘉实中证500ETF、沪深300。 --- ### 四、贵金属期权 - **成交量与持仓量**：沪银看跌期权成交占优，沪金看涨期权持仓占优。 - **平值IV**：沪银平值IV处于近期低位，沪金平值IV处于中等水平。 - **偏度**：沪银偏度较高，看涨期权较贵。 - **策略建议**：买入看涨/买入跨式适用于沪银；卖出看跌/卖出跨式适用于中证1000；卖出跨式/宽跨式适用于嘉实中证500ETF、沪深300。 --- ### 五、能源化工期权 - **成交量与持仓量**：沥青、燃油、甲醇、短纤、纯碱、烧碱、苯乙烯等品种成交量和持仓量均有增长，其中沥青、燃油、PTA、塑料、聚丙烯、苯乙烯的持仓量PCR处于高位。 - **平值IV**：玻璃、纯碱、尿素、烧碱平值IV处于近期低位；瓶片、纯苯、乙二醇等品种平值IV处于高位。 - **偏度**：瓶片、纯苯、乙二醇等品种偏度处于高位，看跌期权较贵；原油、PTA、燃油、塑料、聚丙烯、苯乙烯偏度处于低位，看涨期权较贵。 - **策略建议**：买入看涨/买入跨式适用于沪铝、沪铜、铝合金、玻璃、纯碱、尿素、橡胶、烧碱、沪银；卖出看跌/卖出跨式适用于中证1000；卖出跨式/宽跨式适用于嘉实中证500ETF、沪深300；看涨比例价差/卖看跌买看涨适用于棉花、菜粕、瓶片；看跌比例价差/卖看涨买看跌适用于鸡蛋、原油、PTA、燃油、塑料、聚丙烯、苯乙烯。 --- ### 六、黑色期权 - **成交量与持仓量**：硅铁、锰硅、焦煤、铁矿石、螺纹钢的成交量和持仓量均有所增长。 - **平值IV**：硅铁、锰硅平值IV处于近期低位；焦煤平值IV处于较高水平。 - **偏度**：硅铁偏度较高，看跌期权较贵；锰硅偏度较低，看涨期权较贵。 - **策略建议**：买入看涨/买入跨式适用于沪铝、沪铜、铝合金、玻璃、纯碱、尿素、橡胶、烧碱、沪银；卖出跨式/宽跨式适用于嘉实中证500ETF、沪深300；看涨比例价差/卖看跌买看涨适用于棉花、菜粕、瓶片；看跌比例价差/卖看涨买看跌适用于鸡蛋、原油、PTA、燃油、塑料、聚丙烯、苯乙烯。 --- ### 七、农产品期权 - **成交量与持仓量**：苹果、玉米淀粉、原木、白糖、豆粕、菜油、棉花、豆二、菜粕、纸浆、花生、豆油、鸡蛋、生猪、豆一、棕榈油等品种成交量和持仓量均有变化，其中棉花、白糖、豆二、菜粕等品种持仓量增长。 - **平值IV**：红枣、白糖平值IV处于较高水平；玉米淀粉、棕榈油平值IV处于低位。 - **偏度**：棉花、白糖、豆二、菜粕等品种偏度处于高位，看跌期权较贵；鸡蛋、原油、PTA、燃油、塑料、聚丙烯、苯乙烯偏度处于低位，看涨期权较贵。 - **策略建议**：买入看涨/买入跨式适用于沪铝、沪铜、铝合金、玻璃、纯碱、尿素、橡胶、烧碱、沪银；卖出跨式/宽跨式适用于嘉实中证500ETF、沪深300；看涨比例价差/卖看跌买看涨适用于棉花、菜粕、瓶片；看跌比例价差/卖看涨买看跌适用于鸡蛋、原油、PTA、燃油、塑料、聚丙烯、苯乙烯。 --- ## 期权波动率策略 - **买入看涨/买入跨式**：适用于Ⅳ极低且左偏极端的品种，如沪铝、沪铜、铝合金、玻璃、纯碱、尿素、橡胶、烧碱、沪银。 - **买入跨式/宽跨式**：适用于Ⅳ处于历史极低水平的品种，如玉米淀粉、棕榈油、工业硅、氧化铝、沪铅、锰硅。 - **卖出看涨/卖出跨式**：适用于Ⅳ极高且右偏极端的品种，如中证1000。 - **卖出看跌/卖出跨式**：适用于Ⅳ极高且左偏极端的品种，如上证50。 - **卖出跨式/宽跨式**：适用于Ⅳ处于历史极高水平的品种，如嘉实中证500ETF、沪深300。 - **看涨比例价差/卖看跌买看涨**：适用于Skew处于历史极高的品种，如棉花、菜粕、瓶片。 - **看跌比例价差/卖看涨买看跌**：适用于Skew处于历史极低的品种，如鸡蛋、原油、PTA、燃油、塑料、聚丙烯、苯乙烯。 --- ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断，不依赖本报告做决策。 - 银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。 - 报告内容可能随市场变化而调整，建议定期关注最新动态。 --- ## 联系方式 - **银河期货** - **研究员：孙锋** - **期货从业证号：F0211891** - **投资咨询从业证号：Z000567** - **电话：021-65789277** - **邮箱：sunfeng@chinastock.com.cn**