20240325-华创证券-光伏行业周报_组件出口数据亮眼_欧洲逆变器持续去库_18页_1mb

光伏行业2024年第5-6周分析总结

市场动态概述

• 组件出口：1-2月电池组件出口量达552GW，同比增长52%，尽管价格同比下降导致出口额减少22%。欧洲市场环比明显改善，主要是库存消化和地缘因素影响；亚洲和新兴市场出口增速亮眼。
• 逆变器出口：全球逆变器出口量同比下降17%，额同比下滑46%，欧洲逆变器1-2月大幅去库，但装机量增加预示拐点可能到来。浙江逆变器出口环比改善，企业如锦浪、德业、禾迈、昱能表现突出。
• 产业链价格：硅料、硅片、电池片价格继续下滑，N型电池片和高效组件报价维持高位；组件价格普遍下滑，不同地区报价有差异。

关键指标分析

• 装机需求前景：
  • 德国/意大利新增装机量较高，但逆变器出口下降表明欧洲库存清理尚未结束。
  • 美国市场因政策支持和价格下降需求有望高速增长，企业可关注全球化布局的公司。
• 技术趋势：
  • 新电池技术（如HJT、TOPCon、钙钛矿）正在加速商业化应用，相关企业有望受益；辅材如胶膜价格趋稳，光伏玻璃库存拐点初步显现。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动、政策变动、地缘贸易风险、技术扩散不及预期等风险需关注。

投资策略建议

• 推荐关注：
  • 具备全球出口优势、成本领先效应显著的龙头企业；
  • 新电池技术布局领先的企业，以及新技术配套材料和设备企业。

风险管理提示

• 主要风险：下游需求、原材料价格、贸易政策、竞争加剧、技术迭代与落地不及预期。