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豆粕与菜粕市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月27日大豆及豆粕、菜粕市场的运行情况，重点从成本端、供需变化、价格走势及基差与价差等方面进行解读，为投资者提供市场趋势判断与风险提示。

主要观点

豆粕市场

• 成本端引领偏强：美豆处于生长关键期，部分地区干旱导致天气升水，叠加出口大单落地，支撑美豆盘面，推动豆粕成本上涨。
• 进口大豆成本上行：进口大豆集中到港，港口库存高企，油厂开机率和豆粕供应充足，但成本端强势导致现货基差承压。
• 市场走势震荡偏强：豆粕09合约基差为-195元/吨，较上周有所回落；9-1合约价差为-45元/吨，较上周有所回升。
• 下游需求疲软：尽管盘面走强，但下游补库积极性一般，饲料企业库存小幅提升，预计市场将面临需求与库存的进一步消化考验。
• 潜在风险：地缘局势缓和可能削弱成本支撑，美豆天气升水及出口预期回落可能导致成本重估。

菜粕市场

• 成本端支撑上涨：国际原油市场走强及生物柴油需求提升，推动植物油市场走势，进而支撑菜粕盘面。
• 供应改善，需求回暖：进口加拿大菜籽买船恢复，到港量增加，菜籽及颗粒粕供应改善，压榨厂开机率维持高位。
• 下游成交好转：菜粕提货量高位，现货成交有所增加，显示需求有所回暖。
• 基差与价差：菜粕09合约基差为-47元/吨，较上周大幅回落；9-1合约价差为78元/吨，较上周有所扩大。
• 市场运行区间上移：菜粕市场受成本端提振，震荡偏强运行，但需关注需求能否持续改善。

关键信息汇总

国际大豆供需

• 美豆产量上调：2026/27年度美豆产量预估上调4000万蒲至44.75亿蒲，同比增长5%。
• 全球大豆产量：全球大豆产量达到创纪录的4.417亿吨，较上月调高36万吨，较上年增长2.9%。
• 出口预期增强：美豆出口预期上调，但巴西大豆出口需求旺盛，支撑CNF报价。

国内大豆供需

• 进口大豆成本上涨：进口大豆到港成本上升，带动豆粕现货价格上行。
• 港口库存高企：大豆港口库存处于高位，但油厂开机率维持较高水平，豆粕供应充足。
• 豆粕库存变化：截至7月17日，豆粕库存89.97万吨，较上周增加15.42%；截至7月24日，全国饲料企业豆粕物理库存天数为7.57天，较去年同期减少0.62天。

菜粕市场动态

• 菜籽供应改善：进口加拿大菜籽到港量增加，油厂菜籽库存小幅下降。
• 压榨厂开机率高位：第29周菜籽压榨厂开机率35.5%，菜粕产量7.59万吨。
• 下游需求回暖：菜粕提货量高位，现货成交好转，市场情绪有所改善。

基差与价差分析

豆粕

• 09合约基差：-195元/吨，较上周-181元/吨有所回落。
• 9-1合约价差：-45元/吨，较上周-68元/吨有所回升。

菜粕

• 09合约基差：-47元/吨，较上周34元/吨大幅回落。
• 9-1合约价差：78元/吨，较上周51元/吨有所扩大。

价差汇总

• 豆类油粕比：2.67，较上周末2.78有所下降。
• 豆菜粕价差：758元/吨，较上周末775元/吨略有回落。

风险提示

• 预期回落风险：美豆天气升水及出口预期回落可能导致成本重估。
• 地缘局势变化：地缘局势缓和可能削弱成本支撑，需警惕市场回调。
• 下游需求不确定性：豆粕和菜粕下游需求以刚需为主，市场能否持续走强仍需观察需求变化。

数据来源

• USDA供需报告
• Mysteel农产品调查数据
• ICE油菜籽期货数据
• 港口库存及采购数据

结论

豆粕与菜粕市场整体呈现震荡偏强走势，主要受成本端支撑，但需警惕预期回落风险。豆粕市场供应充足，但下游需求疲软，市场可能面临库存消化压力；菜粕市场则因成本端提振和需求回暖，运行区间上移，但需关注后续需求能否持续改善。投资者应保持谨慎，关注市场变化及政策动向。