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天风证券策略研究摘要

重点推荐标的

1. 养殖行业-Meat处理股份（002840）：产能去化创新高，成本优化领先，出栏量高速增长，维持“买入”。
2. 医美龙头爱美客（300896）：24Q1业绩加速，产品矩阵完善，维持“买入”，上调盈利预测。
3. 高端玻尿酸昊海生科（688366）：产品持续放量，毛利率修复，下调盈利预测但维持“买入”。
4. 黄金产业链：地缘政治博弈与逆全球化驱动配置价值重估，暂不建议超配纯黄金，关注黄金ETF。

领域主线解析

消费与大金融

• 消费：医美、高端白酒稳健成长；生猪产能周期反转兑现。
• 医药生物：
  • 医药反腐深化，零售药店同沙策略优选；
  • 创新药迎黄金时代，绿叶制药P扩容。
• 公用事业：垃圾焚烧细分龙头华能股份股，废弃物循环利用政策背书。

产业趋势聚焦

1. 高端制造：卫星通信+北斗产业梅开二度，海格通信新增长点外延纵向延伸。
2. 消费升级：
   • 家电：森马服饰经营质效双升；
   • PCN设备：康冠科技股权激励强化产业根基。

双轮驱动观点

• 逆全球化+成本周期：地缘风险强化战略资源品纵深布局，黄金+锂电双轮驱动。
• 大赛道聚集效应：红利板块筹码净化+资源品景气上行共振，仓储物流REITs扩底仓。

风险提示

全球化加速、猪周期二次探底、人工晶体集采传导压力、新品管线不及预期。