电力设备行业新型电力系统系列之七：新能源发展新机遇，消纳效率定乾坤-240312-广发证券-21页_2mb

新能源消纳能力研究与投资建议

核心观点

• 中央政策指引：中共中央政治局强调提高电网对清洁能源接纳、配置和调控能力，促进新能源发展。
• 消纳现状：我国电力系统当前仍有约150GW调峰能力，但若2024年新能源装机增速保持在20%-30%，存量调节能力或在2年内被消耗。
• 弹性测算：用电量增长、放开消纳率、火电灵活性改造及储能建设等均可提振新能源装机规模。例如，用电量增加1万亿千瓦时，光伏装机可增加约120GW。

消纳现状估计

• 调峰能力测算：当前剩余调峰能力约150GW，春季最低可降至120GW。
• 新增装机空间：若维持2023年装机规模（光伏217GW/风电76GW），需3-5年消化存量调节能力；若增速提升，则消化时间缩短至2年以内。
• 2024年消纳压力测试：春季用电负荷低、光伏出力高，可能成为2023年新增新能源装机的关键考核期。

消纳弹性测算

• 主要弹性因素：
  • 用电量增长：每增加1万亿千瓦时，光伏装机弹性约89GW。
  • 消纳率放开：降1个百分点，光伏装机弹性约3%。
  • 火电灵活性改造：新增1GW下调峰能力，光伏装机可增加22GW。
  • 新建储能：新增1GW装机，光伏装机可增加4GW。

投资建议

• 主线一：新能源制造端
  • 推荐：仕净科技、钧达股份、聚和材料、福莱特、阳光电源等。
• 主线二：第三方运营服务
  • 关注：安科瑞、国能日新等。
• 主线三：电网数智化
  • 关注：国网信通、南网科技等。
• 主线四：火电灵活性改造
  • 关注：青达环保、龙源技术、东方电气等。

风险提示

• 新能源渗透率提高导致的电网安全风险。
• 新能源电价下滑削弱运营商投资动力。
• 电力市场化改革推进不及预期。