20210728-中泰国际证券-短期市场忧虑影响高估值板块表现_中期逻辑不变_3页_373kb

医药行业点评总结

核心内容

当前医药行业受到短期市场风险因素的影响，尤其是高估值板块如CXO（研发与生产外包服务）和部分未盈利生物科技股，股价跟随大盘出现回调。主要原因包括市场对中国政策不确定性与中美关系的担忧。尽管政府尚未出台对医药行业的直接调控政策，但市场对政策可能向公益性和反垄断方向倾斜的预期，以及中美关系对CXO企业北美业务的影响，导致投资者情绪受到压制。

主要观点

• 短期市场情绪受压：由于中美关系紧张及政策不确定性，市场对高估值板块的投资情绪有所降温，尤其是CXO企业。
• 中期逻辑不变：尽管短期存在波动，但优质CXO企业及创新药龙头的基本面和中期增长潜力依然强劲。
• 行业整体看好：分析师认为，创新药板块龙头企业仍具投资价值，尤其在政策调控未加码的背景下。

关键信息

CXO企业目标价调整

分析师认为，尽管短期市场情绪受压，但这些企业的中期业绩增长逻辑未变，且具备较强竞争力。

创新药板块推荐

• 石药集团（1093HK）：公司收入与中美关系无关，新产品表现良好，未来增长潜力大。维持“买入”评级，目标价上调至13.10港元。
• 信达生物（1801HK）：达伯舒获批适应症持续增加，美国上市申请已受理，研发管线丰富，维持“买入”评级，目标价下调至99.0港元。

风险提示

1. 中美分歧长期未解可能影响中国企业在北美的业务；
2. 带量采购等政策调控影响可能超预期；
3. 创新药企业研发与销售进度可能慢于预期。

行业投资评级

当前医药行业基本面总体稳定，部分领域仍具增长潜力，因此维持“推荐”评级。

分析师信息

• 分析师：施佳丽（Scarlett Shi）
• 联系方式：
  • 电话：+852 2359 1854
  • 邮箱：Scarlett.shi@ztsc.com.hk

权益披露

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