20250414-铜冠金源期货-铜周报_对等关税暂缓_铜企稳向上_10页_804kb

钢塑石急 2025年4月14日总结

核心内容

2025年4月14日，铜价企稳反弹，主要受美国暂缓对等关税期限、中方强硬立场以及中欧积极磋商的影响。美元指数走弱和美国3月核心通胀降温为降息提供了空间，全球避险情绪有所改善。国内方面，中央汇金类平准基金入市并大幅增持中国股市，央行也发声支持市场稳定，提振了投资者信心。

主要观点

• 市场情绪改善：美国暂缓关税并扩大豁免范围，中欧积极磋商，全球贸易局势短期缓和，市场风险偏好回升。
• 铜价走势：LME铜价上涨5.75%，COMEX铜价上涨3.75%，而SHFE和国际铜价下跌，整体呈现分化态势。
• 库存变化：全球铜库存持续回落，LME、COMEX、SHFE库存分别下降0.96%、12.58%和18.96%，总库存下降4.62%。
• 基本面支撑：现货TC负值走扩，成本端支撑强劲，国内产量回升，下游积极采购，社库快速回落，预计铜价将确认支撑后企稳向上。
• 供需分析：全球精矿供应趋紧，秘鲁和智利产量虽回升但增量有限，2026年后供应增速或大幅下滑。国内精铜产量环比上升，需求回暖，特别是电网投资和新能源汽车板块。

关键信息

市场数据

库存变化

行业要闻

1. 中国电解铜产量：3月产量为112.21万吨，同比增长12.3%，环比增长6%。主要冶炼企业产能利用率升至79.54%。
2. 智利国家铜业公司（Codelco）：预计二季度中国铜需求强劲，对铜市场长期稳定性有信心，与沙特阿拉伯探讨联合铜投资。
3. 墨西哥矿山罢工：墨西哥总统团队正解决三座矿山罢工问题，其中包括关闭的大型铜矿。
4. 国内铜杆企业开工率：预计4月中旬开工率将恢复至75%左右，下游采购意愿有所回升。

风险因素

• 全球贸易局势再度恶化
• 美联储降息预期下滑

投资建议

铜价在确认阶段性支撑后有望企稳向上，但需关注全球贸易局势及美联储政策动向。

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