20250414-大同证券-美方豁免部分产品的_对等关税_自主可控仍可布局_11页_863kb

文档总结

一、核心内容概览

本报告分析了2025年4月7日至13日期间中国资本市场的情况，包括权益、债券及基金市场的表现，并提出相应的配置策略。重点分析了政策利好、市场波动、行业走势及投资机会，同时提示了相关风险。

二、市场回顾

1. 权益市场

• 多数指数回调，创业板指跌幅最大，下跌 6.73%。
• 科创50、沪深300、上证指数和万得全A也均有不同程度下跌。
• 北证50逆势上涨，涨幅 0.92%。
• 申万31个行业中，农林牧渔、商贸零售、国防军工、食品饮料、交通运输等行业表现相对较好。
• 电力设备、通信、机械设备、传媒、钢铁等行业跌幅较大。

2. 债券市场

• 资金面逐步宽松，避险情绪升温，债市延续反弹。
• 10年期国债收益率下行 6.12BP 至 1.657%，1年期国债收益率下行 8.51BP 至 1.398%。
• 期限利差（10Y-1Y）小幅走阔。
• 不同期限的信用利差进一步走阔。

3. 基金市场

• 偏股基金指数下跌 3.86%，二级债基指数下跌 0.50%。
• 中长债基金指数上涨 0.16%，短债基金指数上涨 0.10%，两大指数均创历史新高。

三、权益类产品配置策略

1. 事件驱动策略

• 金融支持体育产业政策：央行等四部门联合发布支持体育产业高质量发展的指导意见，利好体育基础设施、制造业、服务业等板块。相关基金包括：

  • 银华体育文化C（018590）
  • 鹏华文化传媒娱乐（001223）
  • 招商体育文化休闲A（001628）

• 美方豁免部分产品对等关税：豁免包括计算机、智能手机、半导体设备等，利好自主可控板块。相关基金包括：

  • 博时半导体主题A（012650）
  • 工银智能制造A（002861）
  • 嘉实科技创新（007343）

• 中国国际消费品博览会：以“共享开放机遇，共创美好生活”为主题，利好消费升级和新兴消费板块。相关基金包括：

  • 嘉实新消费（001044）
  • 华夏消费臻选A（017719）
  • 工银新生代消费（005526）

2. 资产配置策略

• 配置思路：采用“均衡底仓+杠铃策略”，杠铃两端为红利和科技风格。
• 红利资产：
  • 当前低利率环境凸显高股息资产的稀缺性与性价比。
  • 政策支持（如新“国九条”）推动更多企业分红，利好红利板块。
• 科技成长资产：
  • 国家政策支持科技创新与新质生产力。
  • 人工智能发展推动行业景气度上升。
  • 海外技术限制加速国产替代进程。
  • 科技企业为高质量发展提供持续动力。
• 重点关注基金：
  • 红利价值风格：安信红利精选A（018381）
  • 均衡风格：南方产业智选A（003956）、华夏智胜先锋A（501219）
  • 科技成长风格：华夏创新前沿（002980）、华安科技动力A（040025）

四、稳健类产品配置策略

1. 市场分析

• 央行净回笼：净回笼2892亿元，资金面维持均衡偏宽松。
• CPI与PPI数据：3月CPI同比下降 0.1%，降幅收窄；PPI同比下降 2.5%，延续下降趋势，显示内需不足。
• 社融数据：3月末社融存量同比增长 8.4%，M2同比增长 7%，显示金融支持实体经济力度加大。
• 可转债配置价值：当前可转债等权价格中位数在1200左右，波动低于正股，具备配置价值。

2. 重点关注产品

• 短债基金：诺德短债A（005350）、国泰利安中短债A（016947）表现稳健。
• 固收+基金：
  • 安信新价值A（003026）：重仓债券久期12.00，债券仓位 57.12%，转债仓位 44.22%。
  • 华夏睿磐泰兴A（004202）：重仓债券久期1.01，股票仓位 9.48%。

五、风险提示

• 市场环境变化可能导致模型失效。
• 本文仅用于基金研究，不构成投资建议。
• 产品过往业绩不预示未来表现。
• 政策效果、事件演进存在不确定性。
• 投资需谨慎，市场有风险，投资需自负。

六、分析师信息

• 分析师：杨素婷
• 执业证书编号：S0770524020002
• 邮箱：yangst@dtsc.com.cn
• 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13
• 网址：http://www.dtsbc.com.cn

七、免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策。