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纯碱早报总结 2026-4-13

核心内容概述

本报告为2026年4月13日的纯碱市场早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个角度对纯碱市场进行了分析，并总结了当前的利多与利空因素，以及主要逻辑和风险点。

主要观点与关键信息

一、纯碱期货行情

• 主力合约收盘价：1146元/吨，较前一日上涨0.88%。
• 重质纯碱现货价：河北沙河低端价1145元/吨，较前一日上涨10元/吨。
• 主力基差：-1元，期货升水现货，基差保持中性。

二、基本面分析

1. 供给情况

• 行业季节性检修：供应呈现下降趋势，但整体供给仍充裕。
• 开工率：周度行业开工率为78.04%，纯碱周度产量为73.92万吨，其中重质纯碱产量为38.75万吨，处于历史高位。
• 生产利润：
  • 华北地区氨碱法利润为-90.75元/吨。
  • 华东地区联产法利润为155元/吨。
• 库存：全国纯碱厂内库存为187.40万吨，较前一周减少0.64%，库存在5年均值上方运行。

2. 需求情况

• 产销率：周度产销率为101.57%，显示需求略高于供给。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：日熔量整体延续下滑，开工率持稳。
  • 光伏玻璃：产量减少，对纯碱需求走弱。

3. 供需平衡表（2024E）

• 有效产能：3930万吨
• 产量：3650万吨
• 开工率：78.20%
• 净进口：-114万吨
• 表观供应：3536万吨
• 总需求：3379万吨
• 供需差：157万吨
• 产能增速：17.59%
• 产量增速：13.07%
• 表观供应增速：11.69%
• 总需求增速：7.10%

影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。
• 美伊冲突提振市场多头情绪。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求下滑，库存仍处于同期高位。
• 行业整体供需错配格局尚未有效改善，短期市场承压。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能影响需求。
• 宏观利好超预期，可能带动市场情绪回暖。

市场预期

• 基本面疲弱，短期预计纯碱价格将低位震荡运行为主。

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