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黑金属期货与现货分析报告（2024年6月18日）

一、行情回顾

• 期货表现：硅铁（SF409）与锰硅（SM409）主力合约当日均收跌超过10%，硅铁主力跌至7022元/吨，环比前一日下降101%；锰硅主力跌至7604元/吨，环比下降107%。技术指标显示，硅铁主力合约KDJ呈金叉、MACD绿柱7连增，而锰硅KDJ下行、MACD绿柱连涨3日。
• 现货市场：
  • 硅铁：主产区报价继续下滑，72%与75%硅铁价格环比分别下调1%及1.4%，市场报价集中在6750–7400元/吨区间，支撑有限。
  • 锰硅：主产区报价在7150–7450元/吨波动，环比亦有降势。现货库存仍处低位，但利润受压缩，部分产区亏损。

二、供需展望与情绪影响

• 铁合金短空与成本支撑矛盾
  需求端淡季影响，硅铁与锰硅需求阶段性回落。供应端，硅铁企业开工率持续上升，预期增量空间较大，对短期内供给端造成压力。
  特别提及：今年6月24日前，将清空6月份注册的期货仓单，总量超8万吨，可能对现货供应构成压力，中期期货走势承压。

锰矿方面，Element25公司Butcherbird项目重启可能性存在，但其年产能365万吨仍远低于当前缺口，且影响有限。

• 下游不锈钢与原料端风险
  国内不锈钢需求疲软，锰硅价格虽获钢厂定价支撑（如河钢定价8420元/吨），但需关注锰矿价格波动对成本打压效应。

三、宏观与数据提示

• 出口数据增速较快，部分行业数据如粗钢、钢材产量起伏明显；
• 房地产链条连续走低，固定资产投资和库存表现疲软；
• 铁合金库存总体偏低，但面临上游供应压力；全国产量与开工率现状显示供给结构复杂。

四、结论提示

• 需综合监控原料端驱动力以及期货结算制度调整对现货供需的冲击；
• 受限于政策、成本及需求转淡，硅铁与锰硅期货短空策略风险可控；

[免责声明] 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅为参考，不作为投资建议。本报告基于公司认为可靠但未必准确的信息，市场有风险，投资需谨慎。