2025第二季度个人金融全球资产配置策略季报_45页_3mb

2025中国银行个人金融全球资产配置策略季报总结（第二季度）

核心内容概述

本季度报告对2025年第二季度的全球及中国经济形势、大类资产表现及配置策略进行了深入分析。报告指出，一季度全球资产呈现“东升西落”的趋势，中国资产尤其是港股表现出色，黄金继续上涨，而美股和日股则表现不佳。基于此，中国银行投资策略研究中心在白皮书主要观点的基础上，对年度策略进行了部分修正，提出了更具针对性的资产配置建议。

主要观点

全球市场表现

• 股市：中欧股市上涨，美日股市下跌，呈现明显的“跷跷板”效应。港股成为全球表现最佳的权益资产，A股小盘和科技板块跑赢大盘，价值类资产相对落后。
• 债市：美债走强，中债转弱，美债收益率震荡下行，中债处于牛尾阶段，预计有反弹可能。
• 外汇市场：美元由强转弱，非美货币全面反弹，人民币保持稳定。欧元、日元、英镑、澳元等非美货币表现分化。
• 商品市场：黄金继续主升浪，铜铝价格强势，原油价格承压下行。

全球经济展望

• 美国经济：受“对等关税”政策冲击，经济衰退预期增强，通胀反弹，美联储降息节奏放缓，美国股市可能面临“戴维斯双杀”。
• 欧洲经济：在“对等关税”影响下，欧洲经济表现承压，但财政刺激和安全自立政策可能对冲影响，欧洲股市预计震荡回落。
• 中国经济：政策组合发力，外部不确定性上升，但经济企稳有保障。消费与投资成为二季度经济发展的主要引擎。

关键信息

一季度市场表现

• 港股：成为全球表现最佳资产，恒生科技指数上涨20.74%。
• A股：科技与小盘指数跑赢大盘，北证50涨幅22.48%。
• 中债：因估值过高和资金面紧平衡，一季度震荡下跌。
• 美债：因经济衰退预期和通胀下行，收益率震荡下行。
• 人民币：兑美元小幅升值，但对其他非美货币贬值。
• 黄金：继续主升浪，全球央行购金行动支撑其上涨。

一季度投资策略回顾

• 战略配置：超配中国股市、黄金和美债，C4及以上权益配置比例提高至68%。
• 组合表现：C4组合本季绝对回报3.27%，年化收益率14.71%；C3组合本季绝对回报2.26%，年化收益率9.99%；C2组合本季绝对回报0.87%，年化收益率3.75%。
• 策略成效：白皮书建议与市场走势基本吻合，部分资产配置需根据市场变化进行调整。

二季度资产配置策略

投资者操作建议

• 对等关税影响：警惕美国关税政策对全球资产配置的影响，建议适度增加黄金和中国资产的配置比例。
• 机会与风险：
  • 机会：黄金仍是避险首选，科技板块与港股可能因短期调整带来配置机会；全球经贸秩序重构可能带来新的投资机会。
  • 风险：美股可能因政策不确定性出现大幅下跌，需警惕市场波动；同时，全球贸易局势和政策变化可能带来进一步冲击。

总结

本季度报告强调了“东升西落”趋势的持续性，认为中国资产价值重估正在进行中。同时，也指出美国经济和股市在“对等关税”冲击下可能面临较大调整。中国银行建议投资者在二季度保持耐心，关注政策变化和市场调整，优化资产配置方案，把握市场机会，同时防范潜在风险。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。具体投资决策需结合市场变化和个人风险承受能力进行。