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植物油周报总结

核心内容

2021年10月17日发布的植物油周报分析了全球及国内市场的主要油脂品种走势，包括棕榈油、豆油、菜油等。报告指出，当前油脂市场处于高位震荡状态，多空因素交织，整体以多头为主，空单风险较大。

主要观点

棕榈油市场

• MPOB报告：显示棕榈油库存减少至174.7万吨，环比下降6.99%。产量在增产季中环比下降0.39%，反映出产能问题和劳工恢复缓慢。
• 出口情况：印度取消毛棕榈油出口关税，印尼暂停出口，马来出口优势增强，且步入减产季，预计未来将扩大降库。
• 国内供应：棕榈油到港量少，频繁出现洗船情况，国内整体供应偏紧，短期库存略有回升，但长期仍偏紧。
• 价格支撑：国内油脂供应紧张继续支撑油价，马来棕榈油减产及美豆库存紧张对市场形成支撑。

豆类市场

• USDA报告：美豆油结转库存上调至2.56百万蒲式耳，供应依然紧张，库销比5.22%，对豆类底部形成支撑。
• 美豆油生柴增量：美豆油的生柴增量有缩减预期，美国环境保护署建议将生物燃料混合要求降至2020年水平以下，宏观面利空。
• 巴西天气：巴西豆天气良好，有利于新豆播种，增产预期对市场多头形成压力。
• 国内供应：国内豆粕库存偏紧，压榨厂豆粕库存下降，显示需求旺盛。

油脂价格走势

• 豆油：国内豆油周均价及成交量显示市场处于高位震荡，价格支撑较强。
• 棕榈油：国内棕榈油周均价及成交量也呈现高位整理趋势。
• 菜油：全国油厂菜油库存及国内菜油周均价显示市场同样偏多。

关键信息

产业链库存

• 进口大豆到港量：显示进口量较少，影响国内供应。
• 豆油商业库：库存水平较低，支撑价格。
• 棕榈油港口库存：库存下降，显示供应紧张。
• 菜油库存：全国油厂库存较低，支撑菜油价格。
• 菜粕库存：沿海油厂库存偏紧，显示需求强劲。

跨期价差

• 豆油、菜油、棕榈油跨期价差：显示市场对远期价格的预期，价格走势呈现高位震荡。

油粕比

• 1月、5月、9月油粕比：显示油脂与豆粕之间的价格关系，对市场多空判断有重要参考价值。

进口价格

• 进口大豆CNF价：反映国际市场价格波动，影响国内供应成本。
• 马来棕榈油进口价：价格变化对国内市场有直接影响。

内外价差

• 大豆、油菜籽、棕榈油内外价差：反映国内外市场供需及政策影响，对进口决策和价格走势有重要影响。

操作建议

• 策略：在多空交替的情况下，建议回落做多，把握市场高位整理机会。

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