20210927-大越期货-植物油周报_17页

植物油周报总结

核心内容概述

2021年9月27日发布的植物油周报，主要分析了油脂市场近期走势及未来预期。报告指出，油脂市场在本周出现高位回落，主要受MPOB报告及USDA报告影响，同时结合国内外供需变化，市场呈现多空博弈局面。

主要观点

1. 油脂市场走势

• 棕榈油市场：MPOB报告显示，马来棕榈油库存增长至187万吨，环比增长25.28%，超出市场预期，导致市场多空博弈。
• 豆油市场：USDA报告显示结转库存仅1.85百万蒲式耳，供应紧张，库销比为4.22%，为豆类底部形成支撑。
• 价格与成交量：国内油脂价格高位，双节备货需求旺盛，油厂挺价意愿较强，但国外利空因素如美豆油生柴增量缩减预期及宏观因素影响价格走势。
• 市场预期：随着减产季来临及出口增加，市场或将逐步回归平衡，但短期内多空交替，价格预计宽幅震荡，高位整理。

2. 国内油脂供应情况

• 棕榈油：国内棕榈油到港量少，频繁洗船，供应偏紧。
• 豆油：豆油去库明显，进口大豆到港量有限，影响供应。
• 菜油：菜棕进口存在问题，国内供应紧张，但菜系供应相对宽松。

3. 国际市场动态

• 印尼出口政策：印尼下调出口关税，马来出口优势减弱，但预计9月将上调关税，部分库存可能转移至马来避税。
• 巴西增产预期：巴西增产预期对市场多头形成压力。
• 美豆油：美国环境保护署预计建议将生物燃料混合要求降低到2020年水平，对市场形成利空。

关键信息

1. 产业链库存

• 进口大豆到港量：数据表明进口大豆到港量有限，影响国内供应。
• 豆油商业库：豆油商业库存较低，支撑价格。
• 压榨厂豆粕库存：豆粕库存数据反映市场供需状况。
• 棕榈油港口库存：棕榈油港口库存变化对市场情绪有重要影响。
• 菜油库存：国内菜油库存较低，供应紧张。
• 菜粕库存：沿海油厂菜粕库存情况反映市场需求。

2. 价格与价差

• 豆油周均价及成交量：国内豆油价格高位，成交量变化反映市场活跃度。
• 棕榈油周均价及成交量：棕榈油价格受库存变化影响，成交量波动较大。
• 菜油周均价及成交量：菜油价格高位，成交量变化反映市场供需。
• 豆油跨期价差：跨期价差变化反映市场对未来价格的预期。
• 棕榈油跨期价差：棕榈油跨期价差波动，显示市场不确定性。
• 油粕比：油粕比数据（1月、5月、9月）反映油脂与粕类的相对价格关系。
• 油脂基差：基差数据反映现货与期货价格之间的差异。

3. 进口价格

• 大豆CNF价：进口大豆价格波动，影响国内供应成本。
• 马来棕榈油进口价：马来棕榈油进口价格变化，反映国际市场供需情况。

4. 外部因素

• 宏观因素：如孟晚舟回国事件，可能影响国内政策及市场情绪。
• 政策变动：国内可能放开加拿大菜籽进口，对市场供应产生影响。

策略建议

• 回落做多：在油脂价格高位回落时，建议投资者考虑做多策略，以捕捉市场反弹机会。

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