20210321-兴业证券-银行业周报_大学生网贷迎来监管_招行年报亮点突出_15页_1mb

报告摘要

银行业周报总结

核心内容

本周银行业整体表现优于市场，A股银行板块下跌2.27%，沪深300下跌2.71%，板块跑赢市场0.43个百分点。其中，重庆银行涨幅最高，达4.77%，长沙银行和厦门银行也表现较好。同时，本周招行发布2020年报，业绩表现亮眼，2020年实现营业收入2,904.82亿元，同比增长7.70%；归属于本行股东净利润973.42亿元，同比增长4.82%。此外，招银理财子将引入摩根资产管理作为新战投，且招行增持台州银行至其第一大股东，显示其在财富管理业务上的战略扩张。

主要观点

招行年报亮点：招行2020年整体业绩录得上市股份制银行最高增长4.8%，其中4Q20单季度归母净利润yoy增长32.7%。公司正在推进“大财富管理”战略和3.0经营模式，未来有望进一步扩大其领先优势。
监管政策影响：银保监会等五部门联合印发《关于进一步规范大学生互联网消费贷款监督管理工作的通知》，旨在规范大学生互联网消费贷款，预计其规模增速将逐步放缓。此举有助于改善行业整体风险控制，但也可能对部分银行的业务带来影响。
市场表现：银行板块在2021年整体表现良好，受宏观经济和监管政策利好，银行行业兼具定价上行和不良改善的基本面双重利好。当前银行龙头标的估值处于合理区间，相比高估值板块明显低估，具备较高的性价比。
投资建议：分析师继续推荐银行板块，特别是兴业、平安、招行、杭州、邮储等基本面优秀个股。同时，建议关注板块内的轮动机会，重点推荐南京、光大、工行、建行等低估值标的。

关键信息

行业动态：
- 央行公布2020年末金融业机构总资产为353.19万亿元，同比增长10.7%。
- 银保监会等四部门发布《关于深入扎实做好过渡期脱贫人口小额信贷工作的通知》，明确脱贫人口小额信贷支持对象和政策。
- 央行推进商业银行法等重点立法修法项目，旨在提升金融法治水平。
市场回顾：
- A股银行板块整体表现优于市场，其中重庆银行、长沙银行和厦门银行涨幅居前。
- H股银行板块也有所上涨，其中天津银行和中原银行表现较好。
- 银行股整体估值较低，且部分标的具有较好的增长潜力。
资金价格回顾：
- 本周人民币兑美元汇率下跌至6.50，央行公开市场操作完全对冲到期规模。
- 10年期国债收益率下行至3.24%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至4.08%。
- 城投债利差收窄，地方政府债利差小幅走扩。
理财产品回顾：
- 上周理财产品发行总量808款，到期总数1,111款，净发行-303款。
- 1周、2周、1个月、2个月、6个月、9个月理财产品预期收益率上升，而3个月、4个月理财产品预期收益率下跌。
同业存单市场回顾：
- 本周1/3/6月同业存单利率分别为2.68% / 2.91% / 3.09%。
- 同业存单发行规模为5,637亿元，发行总量784款，共计117,898亿元。

风险提示

银行资产质量：可能超预期恶化。
监管政策变化：可能对银行经营产生重大影响。

投资评级

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
- 审慎增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
- 无评级：由于无法获取必要资料或存在重大不确定性。
行业评级：
- 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
- 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
- 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。