20230819-国盛证券-报喜鸟-002154.SZ-靓丽业绩领先行业_全年景气有望延续_3页_722kb

报告总结

核心业绩

• 2023年上半年公司收入同比增长24%，净利润同比增长54%，扣非净利润增长69%，表现出强劲增长。
• 单二季度收入同比增长41%，净利润增长158%，扣非净利润增长244%，增长持续加速。

盈利质量

• 毛利率同比提升11个百分点至65.5%，主因折扣管控及直营渠道占比上升。
• 销售费用率同比下降2.9个百分点，财务费用率小幅上升0.5个百分点。
• 净利率同比提升37个百分点至17.1%，盈利能力显著增强。

品牌表现

• HAZZYS：收入同比增长30%，直营渠道增长强劲，门店数量净增。
• 主品牌：收入同比增长14%，渠道优化缓解门店数量下降，产品创新提升效率。
• 宝鸟：收入增长40%+，现金流表现优秀，应收账款周转效率提升。

风险提示

• 门店扩张不及预期、终端消费波动、行业竞争加剧等风险需关注。

投资建议

• 公司是国内领先中高端男装集团，维持“买入”评级。
• 预计2023-2025年业绩分别为65亿、77亿、91亿元。
• 当前PE为135倍，建议投资者关注。

关键财务数据

• 营业收入：同比增长41.2%。
• 净利润：同比增长84%。
• 精选品牌与渠道持续提升公司整体盈利能力。