20220710-中泰期货-白糖市场周度报告_内外价差大幅走阔_内糖上涨待需求发力_9页_1mb

白糖市场周度报告总结（2022年7月10日）

核心内容

本报告为中泰期货研究所发布的白糖市场周度分析，由分析师陈乔撰写。报告分析了国际与国内市场近期的糖价走势、供需变化、内外价差、天气影响及宏观经济因素，对白糖市场未来走势进行了展望，并列出了相关风险因素。

主要观点

国际原糖市场

• 价格走势：本周国际ICE原糖价格探底回升，主力10月合约收盘报19.05美分/磅，周涨幅达5.48%。
• 市场表现：价格反弹主要得益于现货需求较强和巴西港口排船量大，但受经济下行忧虑和投机净多资金减持影响，价格一度下挫。
• 技术面：价格收复60周均线，下周需关注该均线附近的多空表现。

国内糖市

• 现货价格：本周国内现货价格下跌，成交清淡，南宁、云南、辽宁等地糖价分别下跌10元/吨、20元/吨、20元/吨。
• 期现基差：基差偏强运行，截至周五为103元/吨，较上周上涨28点。
• 产销数据：6月全国产糖累计956万吨，销售601万吨，产销率为62.9%，同比下降1.18个百分点。新增工业库存同比减少28.45万吨。
• 内外价差：内外糖价差继续扩大，进口加工完税成本分别为6700元/吨（泰国）和6560元/吨（巴西），内外倒挂幅度扩大至800元/吨以上。

关键信息

国际因素

1. 巴西糖产量：

   • 6月下半月预计糖产量250万吨，同比下降13.6%。
   • 甘蔗压榨量预计在4100万至4690万吨之间，平均4260万吨，同比下降6.3%。
   • 甘蔗制糖比为45.3%，低于去年同期的47.6%，但环比提升。
   • 出糖率为137.3公斤/吨，同比下降3.1%。
   • 6月出口糖236万吨，同比下降14%；4-6月累计出口526万吨，同比下降25%。
   • 港口排船量强劲，6月底达340万吨，最后一周新增160万吨，现货升水持续走高。

2. 印度出口延迟：

   • 印度将80万吨糖出口延长两周至7月20日。
   • 2021/22榨季产糖量达3600万吨，同比增长15.4%。
   • 2022/23榨季预计产糖3940万吨，其中340万吨用于乙醇生产，新年度产糖量约3600万吨。
   • 预计下年度糖出口量上限为700万吨。

3. 泰国市场：

   • 本榨季截至5月1日，甘蔗压榨量达9205.47万吨，产出糖1013.3万吨，同比增加33.8%。
   • 平均产糖率11.01%，略低于上一年度的11.36%。
   • 2022/23年度预计产糖1300万吨。

4. 其他市场：

   • 欧盟与印度贸易谈判中，欧洲议会呼吁欧盟在糖贸易上不对印度让步，印度政府则表示不会取消糖补贴。
   • 欧亚经济联盟国家继续向哈萨克斯坦出口糖，2022年1-6月累计进口91.5万吨，已进口31.2万吨。

国内因素

食糖销售

• 本周国内产区销售继续清淡，成交不多，观望情绪浓厚。
• 2021/22榨季截至5月底，累计进口食糖346万吨，同比减少15.8%。
• 2022年1-5月累计进口162万吨，同比增加1万吨。

糖浆进口

• 2022年5月糖浆进口10.83万吨，同比增加7.44万吨。
• 1-5月累计进口46.36万吨，同比增加29.38万吨，增幅达173.03%。

天气影响

• 南方降雨频繁，7月初台风“暹芭”影响广东、广西蔗区。
• 虽然甘蔗株高较低，尚未出现倒伏，但需关注7-8月天气对甘蔗生长的影响。

其他影响因素

• 美元指数：本周美元指数持续走强，周五收于106.9，周涨幅1.7%，不利于商品价格。
• 巴西雷亚尔汇率：贬值压力较大，截至7月7日，1美元对雷亚尔5.3634，贬值0.94%，利于巴西糖出口。
• 国际原油：WTI原油价格大幅下跌，主力合约周五收于104.8美元/桶，周跌幅3.37%。

行情展望

• 国际糖市：价格反弹后，下周需关注60周均线附近的多空表现。
• 国内糖市：现货价格以观望为主，期现价格共振下跌，但基差偏强，近月期货买盘可能强于现货。
• 上涨动力：国内糖价上涨仍需等待中秋备货需求的发力，需密切关注需求变化。
• 风险因素：原油大幅波动、需求持续清淡、宏观下行风险加大。

投资咨询资格信息

• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 分析师：陈乔（软商品高级分析师）
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