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国电电力2024年第一季度业绩点评总结

核心财务表现

• 营收与利润：公司2024年一季度营收同比下滑1.3%至45555亿元，但归母净利润同比增幅高达88.62%至1785亿元，扣非净利润同比增长89.80%。

营业亮点

1. 盈利改善

   • 火电业务：火电上网电量同比增长42.4%，电价同比下降1.62%，但受益于煤价回落，扣非净利润同比大幅增长。
   • 新能源业务：光伏发电量快速增长，装机容量持续扩张，清洁能源收益显著。

2. 资产优化

   • 当季剥离保德神东发电公司，贡献199亿元利润，提升公司投资收益。
   • 投资收益由负转正至77亿元，其中联营企业收益贡献达45亿元。

中期展望与评级

• 收入预测：预计2024-2026年营收及归母净利润持续增长，净利润增长超85%。
• 估值：当前PE降至82倍，维持“买入”评级，看好其成本优势与“火绿水”业务协同。

风险提示

• 新装机进度、电力改革政策及原材料价格波动风险。

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