20221031-德邦证券-医药行业周报_22Q3基金医药持仓再创新低_医药行情正陆续展开_22页_1mb

报告摘要

板块表现：2022年10月24日至28日，申万医药生物板块指数下跌3.1%，但跑赢沪深300指数2.3%。年初至今，申万医药生物指数下跌23.9%，较沪深300指数跑输4.4%，排名21位。
中药板块表现：本周中药细分子板块表现突出，上涨0.6%，涨幅前五的个股包括康希诺-U（+47.5%）、君实生物-U（+26.9%）、新天药业（+24.9%）、兴齐眼药（+20.9%）、沃华医药（+17.3%）。
医药持仓情况：2022Q3，公募基金医药持仓占比降至9.4%，为18年以来新低，非医药主题基金医药持仓占比为6.2%，创近5年新低。

估值底与配置底：当前医药板块估值处于近20年最低点，且配置比例降至近10年新低，具有较高的赔率和胜率，建议战略性加仓。
基本面支持：2023年医药业绩有望向好，政策环境趋于温和，医疗资源投入加大，推动行业复苏。
细分板块推荐：
1. 器械设备：关注贴息政策受益及中长期逻辑强的个股，如联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗等。
2. 困境反转：IVD和高值耗材板块因政策趋于温和，建议关注迈瑞医疗、普门科技、安图生物、新产业、浩欧博等。
3. 中药板块：关注国企改革及中药现代化，如同仁堂、太极集团、千金药业、红日药业、中国中药、华润三九、以岭药业、康缘药业等。
4. 创新药及产业链：推荐恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、海思科、海创药业等；CXO板块关注药明康德、百诚医药、阳光诺和等。
5. 消费医疗：聚焦眼科、医美、家用器械、成人疫苗等领域，如爱尔眼科、通策医疗、华东医药、长春高新、智飞生物、万泰生物、百克生物等。

医药行业估值：截至2022年10月28日，申万医药板块整体估值（TTM法）为22.7倍，处于近20年最低水平。
基金持仓变化：
- 增持：迈瑞医疗、恒瑞医药、奕瑞科技、开立医疗、太极集团等。
- 减持：药明康德、康龙化成、爱尔眼科、九洲药业等。
政策动态：
- 集采政策：河北省开展20种医用耗材集采，包括OK镜。
- 中药发展规划：国家发布《“十四五”中医药人才发展规划》，推动中医药发展。
- HPV疫苗临床指导：国家药监局发布HPV疫苗临床试验技术指导原则征求意见稿。
行业事件：
- 康希诺：上海启动吸入式新冠疫苗加强接种。
- 海思科：HSK16149胶囊上市申请获受理，关注其在镇痛领域的潜力。
- 兆科眼科：NVK002 III期临床研究成功，用于儿童近视防控。
- 先声药业：SIM0237获FDA批准临床，用于治疗实体瘤。
- 和誉医药：ABSK021进入关键临床Ⅲ期试验，针对腱鞘巨细胞瘤。
- 瑞科生物：新佐剂重组四价HPV疫苗REC604a临床申请获受理。
- 康宁杰瑞：KN026+KN046免疫疗法获CDE批准III期临床；JSKN003获临床批准。