20250324-冠通期货-需求端缺乏弹性_短期低位震荡_4页_776kb

文档总结：焦煤市场短期低位震荡分析

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部张娜撰写，发布于2025年3月24日，主要分析了焦煤市场在短期内的走势及基本面情况。报告指出，当前焦煤市场呈现需求端缺乏弹性、供应端逐步恢复的态势，导致市场短期内维持低位震荡格局。

主要观点

1. 期货市场走势

• JM2505合约：今日低开后先跌后涨，最终收盘于1030元/吨，上涨1.13%。
• 成交量与持仓：成交量为29.85万手，持仓量为37.09万手，较前一日减少24995手。
• 多空持仓变化：前二十名多头持仓减少11328手，前二十名空头持仓减少15709手，显示多减空减的市场情绪。
• 支撑位关注：短期支撑位在980-1000元/吨附近。

2. 现货市场情况

• 山西市场（介休）：主流价格报价1080元/吨，较上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤：自提价为840元/吨，较上个交易日持平。
• 基差情况：主力合约期货收盘价为1030元/吨，山西介休基差为50元/吨，较上个交易日下降20元/吨。

3. 供应端分析

• 国内矿山开工率：3月14日-3月21日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为84.06%，环比下降0.84个百分点。
• 精焦煤日均产量：为73.69万吨，环比下降0.26万吨。
• 蒙煤通关量：3月22日甘其毛都口岸日通关量为135675吨，环比增加17010吨，显示进口资源充足。

4. 需求端分析

• 独立焦企产量：3月14日-3月21日，下游独立焦企日均产量为63.81万吨，环比增加1.35万吨。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量为47.42万吨，环比增加0.14万吨。
• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为236.26万吨，环比增加5.67万吨。
• 需求弹性不足：尽管终端需求有所恢复，高炉持续复产，但焦炭库存压力较大，且高炉复产相对克制，整体需求缺乏弹性。

关键信息

供应端

• 国内矿山复产仍在进行，但受安监政策影响，增幅受限。
• 蒙煤通关量回升，进口资源充足，港口库存偏高。
• 精焦煤产量小幅下降，但整体供应仍偏宽松。

需求端

• 高炉复产对煤焦需求形成边际支撑，但终端需求尚未见顶。
• 焦炭库存压力较大，需求端缺乏弹性。
• 独立焦企和钢厂产量有所回升，但幅度有限，显示需求增长乏力。

市场预期

• 短期内，基本面供需宽松态势难以明显缓和。
• 期货盘面小幅升水，短期走势以低位震荡为主。
• 建议前期空单少量持有，等待市场进一步信号。

结论与建议

• 短期走势：焦煤市场预计将继续维持低位震荡格局。
• 操作建议：投资者可关注980-1000元/吨附近的支撑位，前期空单可少量持有。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，关注供需变化及政策影响。

投资有风险，入市需谨慎。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。
未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。