20200529-东吴证券-汽车行业深度报告_软件定义汽车_E_E架构是关键_21页_2mb

汽车行业深度报告总结

核心内容

随着智能网联汽车的发展，软件定义汽车理念逐渐成为行业共识。E/E架构作为智能网联汽车发展的关键，正经历从分布式到域控制再到中央集中式、车-云计算的演变。该架构升级涉及硬件、软件和通信三个方面，对提升算力利用率、实现数据统一交互、缩短线束、降低故障率及构建智能汽车生态具有重要意义。

主要观点

1. E/E架构升级方向

• 硬件架构：从分布式向域控制/中央集中式发展，集中式架构可提升算力利用率、实现整车功能协同、降低线束成本。
• 软件架构：由Classic AutoSAR向Classic AutoSAR+Adaptive AutoSAR混合架构发展，实现软硬件解耦、软件在线升级、操作系统可移植。
• 通信架构：从LIN/CAN总线向以太网发展，以太网具备高带宽、低延迟、低成本等优势，未来将成为车载网络骨干。

关键信息

1.1 硬件架构升级

• 升级路径：分布式 → 域控制 → 跨域融合 → 中央集中式 → 车-云计算。
• 好处：
  • 提升算力利用率，降低设计总需求；
  • 实现数据统一交互与整车功能协同；
  • 缩短线束，降低故障率与整车质量。

1.2 软件架构升级

• 升级方向：Classic AutoSAR → 混合架构（Classic + Adaptive）。
• 好处：
  • 实现软硬件解耦，支持软件/固件在线升级；
  • 提升软件通用性与可移植性；
  • 多功能数据应用，减少硬件需求，推动软件定义汽车发展。

1.3 通信架构升级

• 升级方向：LIN/CAN → 以太网。
• 好处：
  • 满足高速传输、低延迟等性能需求；
  • 降低线束成本，提升整车轻量化水平。

E/E架构升级优等生

2.1 特斯拉

• 硬件架构：中央集中式架构（CCM + 区控制器）；
• 软件架构：开源平台，实现OTA升级；
• 通信架构：应用以太网，核心控制器环状连接实现冗余；
• 技术优势：FSD芯片具备高算力与低功耗，自研操作系统，智能化标杆。

2.2 其他玩家

• 传统强外资车企：采用域控制或跨域融合架构，通信使用高速CAN，具备一定OTA能力。
• 国内自主/造车新势力：仍为分布式架构，OTA能力较弱，通信仍依赖传统CAN。
• Tier1级供应商/科技公司：如安波福、华为等，纷纷布局E/E架构，或打破主机厂主导格局。

把握先机的企业

3.1 德赛西威

• 业务布局：智能座舱（营收占比90%+）与智能驾驶+网联服务；
• 核心优势：技术+成本+客户优势，推动国产替代；
• 增长逻辑：一芯多屏融合、ADAS产品放量、车联网平台推进；
• 受益于：5G商用、智能汽车政策支持。

3.2 中科创达

• 业务布局：智能操作系统、中间件、汽车软件解决方案；
• 核心优势：Android/Linux技术积累，与高通、华为深度合作；
• 增长逻辑：汽车业务收入持续增长，2016-2019年复合增速达118.4%。

3.3 四维图新

• 业务布局：导航地图、ADAS、车联网、芯片；
• 核心优势：L3级地图量产，L4级进入准量产；
• 增长逻辑：国内首个L3+自动驾驶地图订单，车联网与芯片业务持续突破。

3.4 伯特利

• 业务布局：制动系统、电控制动、轻量化产品；
• 核心优势：国产替代加速，线控制动系统（WCBS）即将量产；
• 增长逻辑：进口替代空间大，海外订单增长显著。

3.5 星宇股份

• 业务布局：车灯总成，LED与智能化升级；
• 核心优势：国内车灯龙头，技术+成本+响应能力；
• 增长逻辑：客户结构升级，海外建厂提升竞争力。

3.6 科博达

• 业务布局：车灯控制器、车载电器与电子、电机控制系统；
• 核心优势：全球车灯控制器前三，订单充裕；
• 增长逻辑：LED+智能化升级，产品品类扩张，客户拓展。

3.7 均胜电子

• 业务布局：汽车安全、电子、功能件、智能车联；
• 核心优势：全球领先的汽车零部件供应商，全球化布局；
• 增长逻辑：电子化与智能车联快速落地，协同效应显现。

3.8 中国汽研

• 业务布局：智能汽车检测服务、测试平台建设；
• 核心优势：国家级检测机构，具备ADAS测试能力；
• 增长逻辑：智能网联业务小步快跑，基础设施完善。

风险提示

• 全球疫情控制进展低于预期：可能影响全球经济与乘用车需求；
• 乘用车行业需求复苏低于预期：将对相关企业业绩产生负面影响。

投资建议

• 重点推荐：德赛西威（智能座舱+ADAS）；
• 受益标的：中科创达、四维图新、伯特利、星宇股份、科博达、均胜电子、中国汽研。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘 > 15%；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%-15%；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%~5%；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~-5%；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘 < -15%。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对大盘 > 5%；
  • 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%；
  • 减持：行业指数相对大盘 < -5%。

附录

• 图表目录：包含多个E/E架构升级图示及企业对比表；
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，东吴证券不承担由此产生的责任。