20260112-国贸期货-_烧碱周报（SH）_现货走弱_期货震荡偏强_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本周烧碱市场呈现现货走弱、期货震荡偏强的格局。整体供需基本面较为平稳，但部分区域存在库存调整和价格波动，同时受到宏观经济环境和能源成本变化的影响，市场情绪较为谨慎。

主要观点及策略

供给

• 趋势：中性
• 逻辑：本周检修减少，产量环比上涨0.3万吨至85万吨，20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率提升至86.8%。西北及华东部分氯碱装置恢复带动开工提升，华北及华中负荷适度下滑。下周需关注浙江氯碱设备检修恢复情况，可能推动行业负荷提升。

需求

• 趋势：中性
• 逻辑：氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。粘胶短纤行业产能利用率提升3.01%至88.43%，但江浙地区综合开机率环比下降0.72%。下游采购积极性改善，但整体需求仍偏弱。

库存

• 趋势：偏空
• 逻辑：20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比上涨1.96%，但华中和华东地区库存因市场企稳回暖及铁路运输紧张而回落。整体出库量大于入库量，库存压力有所缓解。

基差

• 趋势：中性
• 逻辑：当前主力合约基差在-67附近，盘面价格升水。

利润

• 趋势：偏空
• 逻辑：原辅料成本稳定，能源成本降低，烧碱理论生产成本减少。但烧碱价格下行导致氯碱利润整体下行，山东氯碱企业周平均毛利为-57元/吨，较上周环比下降。液氯价格波动较大，受需求变化影响明显。

估值

• 趋势：偏多
• 逻辑：现货价格低位，盘面绝对价格偏低，近月合约小幅升水。

宏观政策

• 趋势：中性
• 逻辑：暂无明显政策影响。

投资观点

• 趋势：震荡
• 逻辑：短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主。

交易策略

• 单边：暂无
• 套利：暂无
• 风险关注：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退

周度数据回顾

供需基本面分析

• 产量：国内烧碱产量稳定在85万吨，主要区域产量持稳或略有回升。
• 开工率：20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率提升至86.8%，山东开工率环比提升2.01%。
• 库存：液碱库存环比上升，但华中和华东地区因需求回暖库存有所回落。
• 下游需求：氧化铝开工率下降，非铝需求疲软，粘胶短纤行业产能利用率回升，印染行业开工率下降，市场整体需求偏弱。

风险提示

• 液氯价格波动较大，需关注其对烧碱市场的影响。
• 轮储政策变动可能影响市场走势。
• 全球经济衰退风险需警惕。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域。团队成员在能化板块拥有丰富的产业基本面和期现研究经验，曾多次获得交易所优秀分析师等荣誉。

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