20241209-国泰期货-烧碱_现货下跌_但期货不宜追空_2页_541kb

烧碱市场分析总结（2024年12月09日）

核心内容概述

本报告分析了2024年12月9日烧碱市场的基本面及市场状况，指出尽管现货价格有所下跌，但期货市场不宜追空。整体市场呈现高产量、高利润的格局，需求端受到氧化铝行业高开工率及新产能投放前的备货需求支撑，而部分非氧化铝行业则因季节性因素导致需求减弱。

主要观点

• 现货价格下跌：液碱市场价格稳中下行，山东主力下游采购32碱价格下调20元/吨至955元/吨，山东省内低度碱价格普遍下降10-25元/吨。
• 期货与现货价差：01合约期货价格为2536元/吨，山东最便宜可交割现货50碱价格为1510元/吨，现货折盘面价格为2940元/吨，基差为404元/吨。
• 市场估值合理：虽然现货价格下跌，但01合约贴水幅度较大，结合淡季和仓单因素，当前估值处于合理区间且略显偏低，因此不建议追空。
• 需求端支撑：下游刚需支撑仍较强，特别是氧化铝行业高开工率带来的持续性需求，以及新产能投放前的备货需求，对烧碱市场形成正反馈。
• 囤货需求减少：当前市场环境下，囤货需求大幅减少，厂家、贸易商及非氧化铝下游均不愿持有库存，导致市场需求被压制。
• 未来预期变化：淡季结束后，氧化铝新产能入场备货，低库存状态下，烧碱市场各个环节可能迎来更大力度的囤货需求。

关键信息

• 期货价格：01合约期货价格为2536元/吨。
• 现货价格：山东最便宜可交割现货50碱价格为1510元/吨。
• 现货折盘面：山东现货50碱折盘面价格为2940元/吨。
• 基差：404元/吨。
• 趋势强度：0（中性）。
• 趋势强度说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示市场趋势中性，不偏向看多或看空。

市场结构与供需分析

• 供给端：厂家库存开始持续累积，市场呈现高产量、高利润状态。
• 需求端：
  • 氧化铝行业需求强劲，开工率高，带来持续性采购需求。
  • 非氧化铝行业受季节性影响，开工率下滑，采购维持刚需。
• 市场情绪：短期内现货价格下跌，市场情绪偏弱，但未来随着氧化铝新产能备货需求释放，市场可能迎来反弹。

风险提示与免责声明

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分析师声明

• 作者具备期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
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结论

综上所述，当前烧碱市场虽有现货下跌迹象，但期货价格仍处于合理估值区间，不宜追空。需求端的结构性支撑，尤其是氧化铝行业的高开工率和备货需求，可能在未来推动市场反弹。投资者应关注市场变化，合理评估风险与收益，谨慎操作。