20230907-国海证券-金禾实业-002597.SZ-事件点评_短期业绩承压_新项目新产品驱动成长_12页_1mb

报告分析总结

公司评级

• 金禾实业（002597）维持“买入”评级。

近期业绩表现

• 2023年上半年营业收入267.5亿元，同比下降25.71%，环比下降2.72%。
• 归属于上市公司股东的净利润40.3亿元，同比下降52.76%，环比下降52.06%。
• 主要产品价格下行是主要原因：安赛蜜均价环比下降20.88%，三氯蔗糖均价环比下降45.50%。
• 2023年二季度盈利环比进一步下滑，归母净利润同比降61.62%，环比降35.57%。

未来展望

• 半年报显示公司积极扩展新项目，包括定远二期项目和合成生物学中试平台。
• 合成生物学项目推进，阿洛酮糖试产成功，巩固行业优势。
• 季度数据预示下半年可能改善，进入甜味剂行业传统旺季，产能提升推动盈利修复。

盈利预测

• 2023-2025年归母净利润预测下调：80.3亿元、128.3亿元、184.9亿元，对应PE分别为16倍、10倍、7倍。
• 公司未来成长性维持买入评级。

风险提示

• 政策落地不确定、新产能建设延迟、原材料价格波动、环保政策变化及经济下行风险。