20131220-招商证券_香港_-晨会报告_14页_2mb
报告摘要
文档内容总结
1. 美联储QE Taper早于预期，影响具两面性
核心内容
美联储于2014年1月提前开始缩减量化宽松（QE）规模，这一决策比预期更为鹰派，但其前瞻指引则更为鸽派，有助于缓解市场对QE削减的担忧。
主要观点
- 缩减节奏：根据当前的缩减速度，预计到2014年三季度末（9月）才能结束QE，这意味着流动性仍相对宽裕。
- 经济数据影响：美联储的调整基于就业市场和通胀预期等经济数据，显示出其政策的灵活性。
- 对加息的影响：美联储表示不会在2014年加息，最早可能在2015年第二季度。
- 政策延续性：现任美联储副主席耶伦支持此次决议，表明政策延续性良好，市场冲击有限。
关键信息
- 失业率预测：预计2014年失业率将降至6.5%。
- 通胀预测：下调PCE通胀预期，前瞻指引更趋鸽派。
- “well past”措辞：强调加息将晚于失业率下降至6.5%以下。
2. 2014年香港股票市场纺织服装行业投资展望
核心内容
2013年是纺织服装行业的寒冬，但随着行业去库存完成，2014年投资机会有所恢复。
主要观点
- 行业趋势：传统品牌企业面临萎缩，需进行“创新求变”以增强竞争力。
- 三大趋势：
- 电子化趋势：O2O是未来发展的重要方向。
- 消费者为王：服务增值与客户体验成为关键因素。
- 行业分化：细分产品与多元化运营模式并存。
推荐股票
3. 招商局置地（0978.HK）投资分析
核心内容
招商局置地通过反向收购进入多个经济发达城市，获得土地储备与开发资源，成为招商地产的上市平台。
主要观点
- 项目获取：通过收购进入重庆、南京、广州、佛山，获取386.4万平方米土地储备。
- 管理团队：管理层多来自招商地产，具备丰富经验，目标公司过去三年业绩良好。
- 估值与评级：2013年NAV估值为112.0亿元，合理折让后为89.6亿元，目标价2.3港元，给予“买入”评级。
关键信息
- 盈利预测：2013-2015年归属股东净利润分别为5.87亿元、8.34亿元、10.6亿元。
- 目标价对应PE：目标价对应2014年PE为10.7倍。
4. 大唐发电（991.HK）投资展望
核心内容
大唐发电布局煤制气项目，提升盈利预期，同时其风电项目具备规模优势。
主要观点
- 潮州燃煤电厂：具备成本优势，外贸煤占比高，利润总额达16.9亿元。
- 六鳌风电厂：总装机容量为101.6兆瓦，计划至2015年实现300兆瓦风电装机。
- 克旗煤制气项目：气价落定，预计2014年投产，将对估值修复形成正面影响。
关键信息
- 盈利预测：2014/2015年每股盈利分别上调至0.43/0.56元。
- 目标价：上调12个月目标价至4.4港元，维持“买入”评级。
5. A股报告摘要（转载于招商证券研发中心）
核心内容
纺织服饰行业在2014年投资机会有所恢复，重点推荐线上线下并进、零售能力强的企业。
主要观点
- 投资策略：长期关注线上线下并进企业，阶段性关注基本面恢复企业。
- 推荐公司：富安娜、探路者、美邦、朗姿、罗莱、森马、老凤祥。
- 风险因素：终端需求复苏不及预期、成本上涨、电商冲击。
6. 香港晨会股票池（部分重点）
核心内容
招商证券（香港）股票池包含多个行业，提供股票评级与目标价信息。
主要观点
- 服装行业：推荐百丽国际、李宁，分别给予“买入”评级。
- 金属及采掘：推荐江西铜业股份、洛阳钼业，给予“买入”评级。
- 房地产：推荐中国海外发展、华润置地、龙湖地产、招商局置地、恒大地产。
- 批发零售：推荐国美电器、银泰百货，给予“买入”评级。
- 电信：推荐中国联通、中国电信，给予“买入”评级。
- 互联网综合：推荐腾讯控股、金山软件、网龙网络，给予“买入”评级。
- 新能源：推荐金风科技、大唐新能源、华电福新能源，给予“买入”评级。
关键信息
- 股价表现：不同股票的月度表现与上升空间各有差异。
- 盈利预测：各公司2013E、2014E、2015E的每股盈利与市盈率预测。
7. 其他市场指数表现
核心内容
各主要市场指数如恒生指数、伦敦富时100指数、纳斯达克指数等，2013年表现各异。
主要观点
- 恒生指数：2013年下跌1.10%。
- 伦敦富时100：上涨1.43%。
- 纳斯达克指数：下跌0.29%。
- 全球大宗商品：布伦特原油微涨，黄金上涨，LME期铜下跌。
关键信息
- 市场波动：各市场指数表现差异显著，需关注不同市场走势。
总结
文档核心内容
- 美联储政策：提前缩减QE，但前瞻指引较为鸽派，有助于市场稳定。
- 纺织服装行业：行业面临变革，推荐线上线下融合、零售能力强的公司。
- 招商局置地：通过反向收购获取土地资源，具备良好管理团队，给予“买入”评级。
- 大唐发电：煤制气项目投产，风电业务增长，上调盈利预测，给予“买入”评级。
- 股票池：涵盖多个行业，提供详细的评级与目标价信息。
- 市场指数：反映市场波动，需关注不同市场的表现。
关键信息汇总
- 政策影响：美联储QE Taper对市场有两面影响，需关注流动性变化与中期加息前景。
- 行业趋势：纺织服装行业需创新求变，把握移动互联与消费者体验。
- 公司推荐：百丽国际、李宁、国美电器、银泰百货、中国联通、中国电信、腾讯控股、金风科技、大唐发电等公司值得关注。
- 市场表现：不同市场指数波动明显，需综合分析。
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