20160328-华融证券-汽车行业周报_国务院发文促二手车发展_14页_1mb

汽车行业周报（3.21~3.27）总结

核心内容

2016年3月21日至3月27日期间，中国汽车行业受到多项政策与市场因素的影响，整体呈现结构性增长态势。国务院出台政策推动二手车市场发展，鼓励自由流通并优化交易环境；同时，新能源汽车产业链持续受到市场关注，带动相关原材料价格维持高位。

主要观点

• 政策支持：国务院发布《关于促进二手车便利交易的若干意见》，要求各地在2016年5月底前取消二手车迁入限制政策，以促进二手车市场流通。
• 原材料价格波动：上周，天然橡胶和玻璃价格小幅下滑，而碳酸锂和氢氧化锂价格因新能源汽车需求旺盛继续保持高位。国际原油价格也出现小幅下滑。
• 市场表现：汽车板块整体上涨4.07%，跑赢沪深300指数3.25个百分点。其中，汽车零部件板块涨幅最大（+5.77%），汽车后市场和智能汽车板块分别上涨7.63%和6.55%。
• 个股表现：乘用车板块中，海马汽车涨幅居前（+22.3%）；商用车板块中，龙马环卫涨幅最大（+25.1%）；零部件板块中，金固股份（+46.2%）和中原内配（+35.0%）涨幅显著；汽车销售及服务板块中，特力A（+13.8%）领涨。
• 行业趋势：中国汽车市场已进入平稳增长阶段，未来销量增速超过10%的可能性较小，行业正逐步向汽车后市场转型。投资机会更多体现在“电动化、智能化、网联化”趋势下的产业链和相关概念板块。
• 投资建议：重点推荐电动汽车产业链、汽车智能化概念及汽车后市场领域。其中，电动汽车已从政策驱动转向基本面驱动，而汽车智能化仍处于概念投资阶段，汽车后市场则看好汽车金融和维修业务。

关键信息

政策动态

• 国务院促二手车发展：要求取消二手车迁入限制，完善流通信息平台，加强信用体系建设，优化税收政策。
• 新能源汽车政策：上海新能源车补贴额度缩水，但整体仍保持较高增长，推动碳酸锂和氢氧化锂价格维持高位。
• 市场环境：受宏观经济低迷、环保压力增加、车企价格战等因素影响，终端需求减少，预计2016年汽车销量将保持微增长。

市场表现

• 整体市场：汽车板块跑赢大盘，涨幅4.07%；沪深300涨幅0.82%。
• 细分板块：
  • 汽车零部件板块：+5.77%
  • 汽车后市场板块：+7.63%
  • 智能汽车板块：+6.55%
• 估值情况：尽管整体估值高于历史平均水平，但乘用车、客车及汽车销售与服务板块估值低于历史均值，未来有望进一步提升。

公司动态

• 比亚迪：秦EV300将于3月31日正式上市，预计售价25万元起。
• 广汽集团：2015年营收增长31.43%，归母净利润增长32.48%。
• 长城汽车：2015年营收增长21.35%，归母净利润微增0.22%。
• 江淮汽车：非公开发行A股股票申请获证监会审核通过。
• 龙马环卫：欲中标沈阳市浑南区环境卫生服务项目。
• 兴民钢圈：2016年一季度预计归母净利润同比增长80%~120%。
• 亚太股份：与东风小康签署智能驾驶技术合作协议。
• 新三板行情：部分企业表现活跃，如江西广蓝（+4.36%）、正大富通（+3.66%）等，但多数企业交易不活跃。

风险提示

1. 更多城市可能实施汽车限购政策。
2. 行业利好政策可能不达预期。
3. 基础设施建设进度可能落后预期。
4. 宏观经济大幅下行可能对行业造成冲击。

投资策略

• 趋势投资：关注电动汽车产业链、汽车智能化概念及汽车后市场。
• 重点方向：
  • 电动汽车：转向基本面驱动，关注业绩表现。
  • 汽车智能化：仍处于概念投资阶段。
  • 汽车后市场：看好汽车金融和维修业务。
• 估值评估：尽管当前估值偏高，但有望在政策与技术推动下进一步提升。

附：分析师信息

• 分析师：赵宇

• 执业证书号：S1490513070002

• 联系方式：

  • 电话：010-85556203
  • 邮箱：zhaoyu@hrsec.com.cn

• 联系人：何健康

• 联系方式：

  • 电话：010-85556186
  • 邮箱：hejiangang@hrsec.com.cn

投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	中性
卖出	看淡

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，内容基于可靠信息来源整理，但不保证其准确性与完整性。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息并考虑自身投资目标与需求。