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冠通期货PVC研究报告内容摘要

1. 策略分析与观点
PVC市场呈现震荡态势。上游电石法成本支撑减弱，烧碱价格下跌导致氯碱综合利润下滑。供应端PVC开工率环比下降，在近年同期保持高位，下游需求持续疲软，政策利好尚未有效传导。印度反倾销政策和BIS认证限制出口，台湾台塑下调出口报价增加市场观望情绪。尽管社会库存有所去库，库存压力仍然较大。房地产数据虽有轻微改善，但投资、新开工等关键指标持续下滑，销售面积同比跌幅扩大。预计在期货主力移仓换月阶段，PVC短期低位震荡。

2. 期现行情数据
期货方面：PVC2501合约震荡运行，减仓，最低5013元/吨，最高5062元/吨，收盘5028元/吨，跌幅0.46%，持仓量亦有所下降。基差方面，12月18日华东地区电石法PVC现货价维持5025元/吨，期货收盘价5028元/吨，基差-3元/吨，走强3元/吨。

3. 基本面跟踪
供应面：国内PVC企业开工率环比下降20.7个百分点至79.50%。新增产能有限，部分装置前期投产进度放缓。
需求面：房地产市场改善有限，各项指标持续下滑，商品房销售面积同比降14.3%，投资同比降幅达10.4%。政策刺激效果待观察。
库存情况：PVC社会库存持续高于历年同期水平，环比减少0.96%至4770万吨，较去年同比增加86.6%。

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