20250324-中泰期货-烧碱周报_现货价格加速下跌_期货空头阶段性止盈_20页_2mb

中泰期货烧碱周报总结

核心内容

2025年3月24日发布的中泰期货烧碱周报，全面分析了烧碱产业链的供应、需求、价格、利润及市场策略等方面。报告指出，近期现货价格加速下跌，期货市场出现阶段性增、减仓情况，空头资金开始获利离场。

主要观点

1. 现货价格走势

• 山东地区32%碱价格下降125元/吨至2813元/吨。
• 山东50%碱价格下降80元/吨至2920元/吨。
• 氧化铝企业液碱采购价格也下降125元/吨至2625元/吨。
• 液氯价格下滑100元/吨至1元/吨。
• 当前氯碱综合利润在400元/吨，处于合理水平。

2. 供应情况

• 上周液碱产量为81.48万吨，环比略有下滑。
• 预计本周西南部分氯碱装置检修将影响产能利用率，但华北部分装置负荷可能恢复。
• 山东地区部分氯碱企业因检修或技改，产能利用率下降。

3. 库存与利润

• 上周液碱库存增长至45.97万吨，环比上上周增长。
• 华北地区非铝需求跟进有限，库存压力较大；而华东地区需求支撑较好，库存压力较小。
• 山东氯碱企业利润为948元/吨，整体表现尚可。

4. 期货市场动态

• SH05合约价格维持贴水现货状态。
• SH5-9价差维持在-158至-77区间。
• 基差有所收敛，因现货价格大幅下行。
• 期货空头资金开始阶段性止盈，市场进入观望状态。

5. 需求端分析

• 氧化铝需求稳定，但液碱消耗因灌槽结束和矿石品质提升而环比下滑。
• 粘胶短纤开工率略有下滑，山东、江西部分装置负荷下降。
• 印染行业开机率小幅增长，内贸订单略有增加，预计后期维持偏强状态。
• 出口方面，12月份液碱出口量为30.23万吨，片碱出口量为3.77万吨。

关键信息

供应端

• 产量：上周液碱产量81.48万吨，预计本周产量在80-81万吨之间。
• 检修情况：
  • 上周检修企业包括寿光新龙、甘肃北方三泰、东营金茂、山东金岭、广西华谊、山东东岳、江苏瑞祥。
  • 计划检修企业包括宜宾天原、四川金路、渤化发展、山东信发、陕西金泰、山东滨化、上海氯碱、齐鲁石化、鄂尔多斯氯碱、东明石化、山东海化、山东华泰。

需求端

• 氧化铝：山东氧化铝液碱采购价格下跌，但产量保持平稳。
• 粘胶短纤：产量略有下滑，部分区域装置负荷下降。
• 印染：开机率小幅增长，内贸订单增加，预计后期维持偏强状态。
• 出口：12月份液碱出口量为30.23万吨，片碱出口量为3.77万吨。

价格与利润

• 现货价格：山东32%碱、50%碱价格均出现下滑。
• 液氯价格：下滑至1元/吨。
• 氯碱利润：当前综合利润在400元/吨，若液氯价格跌至-300元/吨，利润将降至150元/吨。
• 基差与价差：SH05、SH05-SH09合约贴水现货，但基差开始收敛。

市场策略

• 建议空单阶段性止盈，进入观望状态。
• 关注液氯价格持续下行对盘面的支撑力度。

风险提示

• 市场波动较大，建议投资者谨慎操作。
• 未来检修计划可能影响供应，需密切关注。
• 氧化铝、粘胶短纤等下游需求变化可能对价格产生影响。

数据来源

• 现货价格及库存数据来源：隆众资讯
• 期货价格、价差、基差数据来源：郑商所
• 原盐、煤炭价格数据来源：隆众资讯
• 氧化铝、粘胶短纤、印染等下游数据来源：统计局

公司信息

• 公司名称：中泰期货股份有限公司
• 从业资格：中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）
• 分析师：郭庆
• 从业资格号：F3049926
• 交易咨询证书号：Z0016007
• 联系电话：15628875631
• 公司地址：济南市经七路86号证券大厦
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