20250421-长江期货-玻璃_调研反馈较差_继续偏空看待_16页_1mb

玻璃行业调研与市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月18日玻璃及相关产业链的市场情况，指出当前玻璃期货及现货市场整体表现偏弱，主要受需求疲软、库存压力及成本端变化影响。同时，纯碱作为玻璃成本的重要组成部分，其价格和库存也呈现一定波动。

主要观点

1. 投资策略：震荡偏弱

• 市场趋势：玻璃期货维持弱势运行，短期市场谨慎观望情绪明显。
• 后市展望：传统旺季即将结束，终端需求成色不佳，基本面对价格提振有限。近期产业调研反馈较差，可能加剧市场看空情绪。需关注五一节前宏观政策的出台。
• 操作建议：玻璃盘面继续偏弱，主力09合约仍有向下空间，关注1200元/吨的压力位。
• 风险提示：
  • 上行风险：国内宏观会议可能带来利好。
  • 下行风险：天气影响可能导致需求进一步衰减。

2. 行情回顾：下跌趋势

• 现货价格：截至4月18日，华北玻璃价格1,260元/吨（+10），华中1,180元/吨（0），华东1,370元/吨（0）。
• 期货价格：玻璃09合约收于1,122元/吨，周跌幅24元/吨。
• 价差情况：
  • 纯碱-玻璃价差202元/吨（+21）。
  • 05合约基差78元/吨（+24）。
  • 05-09价差为-62元/吨（-34）。

3. 供给：小幅抬升

• 日熔量：上周玻璃日熔量158,505吨/天（+850）。
• 产线变动：河北沙河长城四线于4月13日复产，其他产线如四川成都南玻三线、重庆信义二线等也陆续复产。
• 转产情况：部分玻璃产线转向生产其他类型玻璃，如欧洲灰、超白等。

4. 库存：去库放缓

• 全国库存：截至4月18日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,507.8万重量箱（-12.5%）。
• 区域库存：
  • 华北库存952万重量箱（-69.2%）；
  • 华中库存665.9万重量箱（-6.8%）；
  • 华东库存1,495.5万重量箱（-30.5%）；
  • 华南库存1,031.3万重量箱（-17.7%）；
  • 西南库存1,280.6万重量箱（-8.2%）。
• 沙河与湖北厂库：沙河厂库库存244万重量箱（+54），湖北厂库库存437万重量箱（+11）。

5. 深加工：订单天数回升

• 产销率：上周浮法玻璃产销率99.84%（-6.82%）。
• LOW-E玻璃：开工率46.70%（+0.02%）。
• 订单天数：4月中旬玻璃深加工订单天数9.3天（+1.1天）。

6. 需求：汽车产销增长

• 表观消费量：上周浮法玻璃表观消费量1,245万重量箱，环比-85万重量箱。
• 汽车行业：
  • 3月份我国汽车产量300.6万辆，环比+90.3万辆，同比+31.9万辆。
  • 汽车销量291.5万辆，环比+78.6万辆，同比+22.1万辆。
• 新能源汽车：3月份零售99.1万辆，渗透率51.1%，环比+1.6%。

7. 需求：房地产投资减少

• 房地产数据：
  • 1-2月房地产竣工面积8,764万m²，同比-16%。
  • 房地产新开工面积6,613万m²，同比-30%。
  • 施工面积605,972万m²，同比-9%。
  • 商品房销售面积10,746万m²，同比-5%。
• 30大中城市成交面积：4月7日-13日，成交面积165万平方米，环比-12%，同比-11%。
• 房地产开发投资：3月房地产开发投资9,184亿元，同比-10%。

8. 成本端-纯碱：现货降价

• 重碱价格：
  • 华北1,500元/吨（-75）；
  • 华东1,450元/吨（-25）；
  • 华中1,400元/吨（0）；
  • 华南1,625元/吨（0）。
• 期货价格：纯碱2505合约收于1,324元/吨（-3）。
• 基差：华中05合约基差114元/吨（+41）。

9. 成本端-纯碱：联产双吨维持盈利

• 纯碱利润：
  • 氨碱法成本1,551元/吨（-14），毛利-61元/吨（+26）；
  • 联产法成本1,898元/吨（-66），毛利154元/吨（-10）。

10. 成本端-纯碱：产量库存回升

• 纯碱产量：上周国内企业纯碱产量75.56万吨（环比+1.79），其中重碱41.65万吨（环比+1.26），轻碱33.91万吨（环比+0.53）。
• 纯碱库存：全国厂内库存171.13万吨（环比+1.83），其中重碱86.44万吨（环比+3.49），轻碱84.69万吨（环比-1.66）。
• 仓单数量：上周末交易所纯碱仓单4080张（环比-1074）。

11. 成本端-纯碱：重碱表需回落

• 表观消费量：上周重碱表需38.16万吨（环比-3.98），轻碱表需35.57万吨（环比+3.1）。
• 产销率：纯碱产销率97.58%（环比-3.56%）。
• 纯碱库存天数：3月样本浮法玻璃厂纯碱库存21.5天。

关键信息总结

• 玻璃市场：整体呈现震荡偏弱走势，终端需求疲软，库存去库放缓，市场看空情绪增强。
• 纯碱市场：现货价格下跌，库存回升，但联产双吨仍保持盈利。
• 政策与宏观因素：需关注五一节前政策对市场的影响，尤其是对需求端的提振作用。
• 产业链动态：供给端小幅恢复，深加工订单天数有所回升，但房地产需求疲软拖累整体市场表现。

结构清晰点

• 投资策略：震荡偏弱，关注主力09合约及1200元/吨压力位。
• 行情回顾：现货和期货价格均呈现下跌趋势，价差高位回落。
• 供给：日熔量小幅增加，部分产线复产，但整体供给恢复有限。
• 库存：全国库存去库放缓，区域间差异明显。
• 深加工：订单天数回升，但整体需求支撑不足。
• 需求：汽车行业表现较好，但房地产需求持续疲软。
• 成本端：纯碱价格下降，库存回升，但部分工艺仍保持盈利。

风险提示

• 上行风险：国内宏观会议可能带来利好政策。
• 下行风险：天气影响可能导致需求进一步衰减。

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