20250421-国金期货-苯乙烯周度报告_4页_560kb

苯乙烯周度报告总结

一、原油及成本端情况

核心内容

近期国际油价因中东地缘局势紧张及美国原油库存下降而震荡上行，OPEC+减产执行力度超预期，叠加美国战略补库预期，对化工品成本形成支撑。然而，市场对美联储降息预期的弱化以及全球制造业需求疲软仍对整体市场构成宏观压制。

主要观点

• 原油价格波动受地缘政治和库存变化影响较大。
• OPEC+减产和美国补库预期为化工品提供了成本支撑。
• 宏观经济环境对油价形成压制，限制了成本端的上涨空间。

关键信息

• 图1显示原油主力合约价格走势，反映近期波动情况。
• 纯苯价格弱势，对苯乙烯形成弱支撑。

二、下游3S需求分析

核心内容

苯乙烯的主要下游产品EPS、PS和ABS需求表现分化，整体仍偏弱。

主要观点

• EPS：开工率环比上升11.98%至59.07%，部分区域季节性需求回升，但终端家电行业订单增速放缓限制了整体增长。
• PS：开工率环比下降0.3%至60.8%，利润处于历史低位，企业主动降负荷以缓解库存压力。
• ABS：开工率环比下降0.66%至66.99%，出口受阻及“以旧换新”政策拉动有限，需求端缺乏亮点。

关键信息

• 图2为苯乙烯现货价格季节图，显示价格走势与季节性需求的关系。
• 三大下游成品库存均处于近五年高位，企业采购以刚需为主，新订单成交清淡。

三、苯乙烯供需与库存

核心内容

本周苯乙烯供应有所收缩，港口库存持续下降，但未来去库节奏可能放缓。

主要观点

• 供应端：本周产量环比下降2.43%至30.58万吨，产能利用率降至66.77%。万华、浙石化等装置计划在4月底至5月初重启，短期检修集中支撑供应收缩。
• 库存端：华东港口库存为8.65万吨，华南港口库存环比下降25.71%至2.6万吨，国内工厂库存为21.85万吨。随着检修结束，未来库存去化可能放缓。
• 盘面表现：加权持仓量增加3.7万余手，价格区间下跌1.44%，振幅3.86%。成交量较上周有所下降。

关键信息

• 图3为苯乙烯加权日K走势，反映近期价格波动情况。
• 供应收缩预期增强，但库存去库节奏或趋缓。

四、后市展望

核心内容

当前苯乙烯市场呈现供需双弱格局，成本端支撑有限，下游需求分化明显。

主要观点

• 市场整体缺乏明显上涨动力，需关注原油价格波动、纯苯进口节奏以及装置检修进展。
• 产业链利润传导压力需警惕，可能对苯乙烯价格形成下行压力。

风险提示

• 原油价格波动可能影响成本端。
• 纯苯进口节奏变化可能对苯乙烯供应产生影响。
• 装置检修进展及下游需求变化将对市场走势起到关键作用。

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
• 报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，已进行审慎审核，但无法保证信息绝对真实、完整和准确。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 国金期货不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。