20230506-浙商证券-格林美-002340.SZ-格林美2022年和2023年一季度业绩点评报告_前驱体份额保持全球前二_镍资源纵深掌控力全面强化_3页_785kb

格林美(002340)报告日期：2023年05月06日

• 公司业绩概况：2022年，公司营业收入29392亿元，同比增长52.28%；归母净利润1296亿元，同比增长40.36%。2023年一季度，营业收入6129亿元，同比下降12.03%；归母净利润172亿元，同比下降48.01%。

• 核心业务亮点：

  • 三元前驱体市场地位：2022年新能源电池材料业务营收21797亿元，增长58.76%；三元前驱体出货量达1523万吨，全球排名前二，出口量占比较高；高镍产品如8系及以上出货量领先，9系产品占比显著提升。
  • 镍资源掌控：青美邦一期项目投产，二期建设快速推进；与多家企业签署镍资源合资协议，并签订长期红土镍矿供应协议，强化资源深度掌握。
  • 动力电池回收：2022年回收拆解动力电池174万吨，营收622亿元，增长312.60%；建立全生命周期价值链，与多家国际企业合作。

• 盈利预测与估值：考虑到市场竞争加剧等因素，下调2023-2024年归母净利润预测至2285亿元、2760亿元；新增2025年预测为3416亿元。估值PE从15倍降至10倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：客户订单不及预期、市场竞争加剧、新产品推广不佳。

分析表明，公司虽面临业绩波动，但仍保持行业领先优势，盈利下调反映了行业挑战，但估值维持买入显示看好潜力。