20220213-中泰证券-期权周报_50指数相对强势_期权隐波见顶回落_9页_1mb

报告摘要

期权周报总结（20220211）

核心内容

本周（2022年2月7日至2月11日）的市场主要指数呈现分化走势，上证综指和上证50指数涨幅较大，而创业板指和中小板指则出现明显下跌。上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF本周分别上涨2.87%、0.92%、0.86%，其总份额分别为163.168亿份、119.939亿份、45.353亿份。

在期权市场方面，各交易所证券类期权产品总成交2107.07万张，日均成交421.41万张，较上周下降23.65%；成交金额为163.32亿元，日均32.66亿元，较上周下降27.23%。波动率指数（HV）方面，50ETF的20日、40日、60日、120日HV值分别为18.23%、15.36%、14.67%、16.09%，沪深300指数的HV值分别为18.40%、15.29%、14.27%、14.25%。50ETF期权当月波指报收14.92点，较上周下跌44.27%；下月波指报16.19点，下跌32.03%。沪深300ETF期权当月波指报收14.3点，较上周下跌42.91%；下月波指报15.71点，下跌32.31%。

主要观点

市场走势分化：本周主要指数涨跌不一，上证综指、上证50、中证500等指数涨幅较大，而创业板指、中小板指等指数跌幅显著。
期权市场成交量与金额下降：整体期权市场日均成交量和成交金额均较上周有所下降，分别减少23.65%和27.23%。
波动率指数下行：50ETF和沪深300ETF期权的波动率指数均出现明显下跌，表明市场情绪趋于平稳。
期权隐含波动率见顶回落：波动率指数的大幅回落提示市场对后续波动的预期有所降低。
套利机会显现：上证50ETF平值认购期权隐含波动率低于认沽期权，存在正向套利机会；而沪深300ETF平值认沽期权隐含波动率高于认购期权，存在反向套利机会。

关键信息

标的及基础市场概况

主要指数周涨跌幅：
- 上证综指：+3.02%
- 上证50：+2.91%
- 中证500：+2.50%
- 沪深300：+0.82%
- 深证成指：-0.78%
- 中小板指：-1.19%
- 深证100R：-2.21%
- 创业板指：-5.59%
ETF收盘价与涨跌幅：
- 华夏上证50ETF：3.123元，+2.87%
- 华泰柏瑞沪深300ETF：4.596元，+0.92%
- 嘉实沪深300ETF：4.599元，+0.86%
ETF总份额：
- 上证50ETF：163.168亿份
- 华泰柏瑞沪深300ETF：119.939亿份
- 嘉实沪深300ETF：45.353亿份

期权合约概览及操作策略

期权成交量与持仓量认沽/认购比：
- 上证50ETF：成交量比82.00%，持仓量比75.97%
- 华泰柏瑞沪深300ETF：成交量比104.79%，持仓量比88.24%
平值期权价格与波动率：
- 上证50ETF平值认购期权（50ETF购2月3100）收于0.0487元，下跌11.13%
- 上证50ETF平值认沽期权（50ETF沽2月3100）收于0.0217元，下跌5.24%
- 沪深300ETF平值认购期权（300ETF购2月4628A）收于0.0332元，下跌39.42%
- 沪深300ETF平值认沽期权（300ETF沽2月4628A）收于0.0623元，上涨31.71%
合成标的升贴水与隐含波动率差：
- 上证50ETF平值期权合成标的升水0.04%，隐含波动率差-0.01%，存在正向套利机会
- 沪深300ETF平值期权合成标的贴水0.05%，隐含波动率差0%，存在反向套利机会
股指期货基差：
- 上证50股指期货当月、次月、当季、下季基差分别为-6.2、-3.4、-21.39、-71.39点
- 沪深300股指期货基差与上证50股指期货类似，分别为-6.2、-3.4、-21.39、-71.39点

风险提示

买入期权到期日有可能价格归零。
卖出期权收益有限，但可能承担无限风险。
虚值或远期合约流动性不足。
标的价格波动存在较大风险。
文中数据来源于第三方，不保证其准确性。

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上