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期权周报总结（20211119）

核心内容概览

本报告为2021年11月19日的期权市场周报，主要分析了上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF及嘉实沪深300ETF的市场表现，以及相关期权产品的成交数据、波动率指数、认沽/认购比等关键指标。报告同时提供了多张图表辅助分析，并包含风险提示与投资评级说明。

主要观点

1. 基础市场表现

• 主要指数周涨跌幅：中证500上涨0.19%，创业板指下跌0.33%，深证成指上涨0.32%，上证综指上涨0.60%，中小板指下跌0.29%，深证100R上涨0.23%，沪深300微涨0.03%，上证50微跌0.24%。
• ETF收盘价：
  • 华夏上证50ETF收盘价为3.250元，下跌0.37%；
  • 华泰柏瑞沪深300ETF收盘价为4.970元，持平；
  • 嘉实沪深300ETF收盘价为4.889元，微涨0.04%。
• ETF总份额：
  • 上证50ETF总份额为163.168亿份；
  • 华泰柏瑞沪深300ETF总份额为86.423亿份；
  • 嘉实沪深300ETF总份额为38.468亿份。

2. 期权市场概况

• 总成交数据：各交易所证券类期权产品周成交1944.80万张，日均388.96万张，较上周增长0.40%；成交金额为145.99亿元，日均29.20亿元，较上周下降7.17%。
• 波动率（HV）：
  • 上证50ETF的20日、40日、60日、120日HV分别为13.18%、14.65%、16.68%、17.94%；
  • 沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为11.42%、11.79%、13.55%、15.69%。
• 波动率指数：
  • 上证50ETF当月波指为16.35点，较上周下跌1.74%；
  • 上证50ETF下月波指为16.77点，下跌5.09%；
  • 华泰柏瑞沪深300ETF当月波指为14.53点，下跌3.58%；
  • 华泰柏瑞沪深300ETF下月波指为15.75点，下跌7.24%。

3. 认沽/认购比

• 上证50ETF：
  • 成交量认沽/认购比为74.34%；
  • 持仓量认沽/认购比为66.76%。
• 华泰柏瑞沪深300ETF：
  • 成交量认沽/认购比为89.92%；
  • 持仓量认沽/认购比为102.47%。

4. 平值期权表现

• 上证50ETF平值认购期权（300ETF购11月4900）收于0.0845，上涨88.2%；
• 平值认沽期权（300ETF沽11月4900）收于0.0101，下跌69.3%；
• 平值期权合成标的升水0.06%，平值认沽认购隐含波动率差为-1.41%，存在正向套利机会；
• 沪深300股指期货当月、次月、当季和下季基差分别为-17.26、4.74、-12.06和-39.06点。

关键信息

• 波动率趋势：整体波动率指数呈现下降趋势，尤其是下月波指跌幅较大，显示市场对远期波动的预期有所降低。
• 期权流动性：认沽期权成交量和持仓量占比高于认购期权，表明市场情绪偏谨慎，投资者更倾向于做空策略。
• 套利机会：平值期权隐含波动率差为负，提示存在正向套利机会，投资者可关注相关策略。
• 风险提示：
  • 买入期权存在价格归零风险；
  • 卖出期权可能面临无限风险；
  • 虚值或远期合约流动性不足；
  • 标的价格波动风险；
  • 数据来源第三方，可能存在误差。

图表目录（摘要）

• 图表1：市场主要指数周涨跌幅
• 图表2：期权日成交情况（成交量与成交金额）
• 图表3 & 4：华夏上证50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF期权当月波动率指数
• 图表5 & 6：上证50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF期权合成标的升贴水
• 图表7 & 11：50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF历史波动率
• 图表8 & 12：50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF期权隐含波动率期限结构
• 图表9 & 10：50ETF认购与认沽期权隐波波动率微笑
• 图表13 & 14：华泰柏瑞沪深300ETF认购与认沽期权隐波波动率微笑
• 图表15 & 16：上证50ETF与华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量、持仓量认沽/认购比

投资评级说明

• 投资评级基于未来6~12个月内相对基准指数的预期涨幅，分为买入、增持、持有、减持等。
• 股票评级以沪深300指数为基准，行业评级以相应行业指数为基准。
• 评级标准为报告发布日后6~12个月内相对市场表现，不构成最终投资建议。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格；
• 报告内容基于公开资料和实地调研，力求独立、客观、公正；
• 报告信息可能随时调整，不构成任何投资建议；
• 投资者需自行关注信息更新，自行承担投资风险；
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