20240611-国泰期货-股票股指期权_下行降波_警惕隐波上升风险__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结（2024年6月11日）
核心内容
2024年6月11日，国泰君安期货发布了一份关于股票股指期权市场的分析报告，重点指出**“下行降波，警惕隐波上升风险”**。报告涵盖了多个主要股指和ETF期权品种的市场数据与指标分析，旨在为专业投资者提供市场趋势和风险提示。
主要观点
- 整体波动率趋势：多数期权品种的波动率呈现下降趋势，但需警惕隐含波动率（IV）可能上升的风险。
- 市场情绪：PCR（Put/Call Ratio）显示市场偏空情绪，表明投资者对下行风险的担忧。
- 市场结构：波动率锥和期限结构显示市场对远期波动率的预期存在差异，需关注不同期限的波动率变化。
- 风险提示：虽然当前市场波动率下降，但隐波可能因市场情绪变化而上升，需警惕潜在的市场波动风险。
关键信息
期权市场数据统计
| 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿手) | 成交变化(亿手) | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2423.62 | -33.64 | 41.40 | 4.97 | 2420.20 | 3.42 | 2389.27 | 34.35 |
| 沪深300指数 | 3542.88 | -31.24 | 134.52 | 3.42 | 3537.93 | 4.94 | 3512.13 | 30.74 |
| 中证1000指数 | 5198.92 | 45.34 | 128.53 | -1.79 | 5176.27 | 22.66 | 5127.73 | 71.19 |
| 上证50ETF | 2.465 | -0.030 | 9.92 | 2.72 | 2.470 | -0.005 | 2.476 | -0.011 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.551 | -0.025 | 8.80 | -1.48 | 3.557 | -0.006 | 3.565 | -0.014 |
| 南方500ETF | 5.256 | 0.012 | 1.88 | -0.87 | 5.259 | -0.003 | 5.252 | 0.004 |
| 华夏科创50ETF | 0.794 | 0.019 | 38.57 | 12.83 | 0.796 | -0.002 | 0.796 | -0.002 |
| 易方达科创50ETF | 0.776 | 0.019 | 7.87 | 2.26 | 0.777 | -0.001 | 0.776 | 0.000 |
| 嘉实300ETF | 3.693 | -0.024 | 2.27 | 0.09 | 3.697 | -0.004 | 3.704 | -0.011 |
| 嘉实500ETF | 5.462 | 0.019 | 0.57 | -0.32 | 5.460 | 0.002 | 5.449 | 0.013 |
| 创业板ETF | 1.752 | 0.004 | 6.03 | -3.98 | 1.755 | -0.003 | 1.755 | -0.003 |
| 深证100ETF | 2.450 | -0.008 | 0.39 | -0.03 | 2.453 | -0.003 | 2.452 | -0.002 |
期权指标数据统计
| 标的 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VL-PCR | OI-PCR | C最大持仓(近月) | P最大持仓(近月) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 13.48% | 0.06% | 9.70% | 2.25% | 4.50% | -1.91% | 78.06% | 43.06% | 2600 | 2400 |
| 沪深300股指期权 | 13.33% | -0.57% | 8.23% | 0.87% | 4.51% | -0.54% | 72.26% | 57.36% | 3700 | 3500 |
| 中证1000股指期权 | 21.42% | -1.95% | 17.45% | 1.50% | -6.52% | 1.52% | 107.50% | 55.12% | 5600 | 5000 |
| 上证50ETF期权 | 13.18% | 0.36% | 9.11% | 0.17% | 5.45% | 0.82% | 91.40% | 73.57% | 2.55 | 2.45 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 13.38% | -0.21% | 8.18% | -0.93% | 1.95% | 3.35% | 90.02% | 78.08% | 3.7 | 3.5 |
| 南方500ETF期权 | 16.46% | -1.44% | 12.06% | -0.45% | 1.21% | 0.72% | 103.82% | 77.49% | 5.5 | 5.25 |
| 华夏科创50ETF | 20.80% | -1.64% | 15.77% | -0.07% | 6.14% | -1.49% | 73.34% | 53.74% | 0.8 | 0.8 |
| 易方达科创50ETF | 20.75% | -1.05% | 15.48% | 0.54% | 9.34% | -2.15% | 99.28% | 70.73% | 0.8 | 0.75 |
| 嘉实300ETF期权 | 14.04% | 0.10% | 8.25% | -0.96% | 2.19% | 0.52% | 83.14% | 91.06% | 3.8 | 3.6 |
| 嘉实500ETF期权 | 17.09% | -1.40% | 13.00% | -0.51% | 1.96% | 0.17% | 104.24% | 79.25% | 5.75 | 5.5 |
| 创业板ETF期权 | 20.12% | -0.75% | 15.00% | -1.43% | 3.16% | 0.18% | 103.19% | 69.44% | 1.8 | 1.8 |
| 深证100ETF期权 | 16.38% | -0.28% | 11.71% | -0.97% | 4.60% | 3.27% | 108.61% | 84.70% | 2.55 | 2.35 |
市场分析
上证50股指期权
- 波动率：近月ATM-IV为13.48%，较前一时期微升0.06%。
- PCR：全合约PCR为78.06%，表明市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为4.50%，较前一时期下降1.91%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：波动率期限结构显示近月波动率高于远月。
沪深300股指期权
- 波动率：近月ATM-IV为13.33%，较前一时期下降0.57%。
- PCR：全合约PCR为72.26%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为4.51%，较前一时期下降0.54%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
中证1000股指期权
- 波动率：近月ATM-IV为21.42%，较前一时期下降1.95%。
- PCR：全合约PCR为107.50%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为-6.52%，较前一时期上升1.52%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率较高。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
上证50ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为13.18%，较前一时期上升0.36%。
- PCR：全合约PCR为91.40%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为5.45%，较前一时期上升0.82%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
华泰柏瑞300ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为13.38%，较前一时期下降0.21%。
- PCR：全合约PCR为90.02%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为1.95%，较前一时期上升3.35%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
南方500ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为16.46%，较前一时期下降1.44%。
- PCR：全合约PCR为103.82%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为1.21%，较前一时期上升0.72%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
华夏科创50ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为20.80%，较前一时期下降1.64%。
- PCR：全合约PCR为73.34%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为6.14%，较前一时期下降1.49%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率较高。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
易方达科创50ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为20.75%，较前一时期下降1.05%。
- PCR：全合约PCR为99.28%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为9.34%，较前一时期下降2.15%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率较高。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
嘉实300ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为14.04%，较前一时期上升0.10%。
- PCR：全合约PCR为83.14%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为2.19%，较前一时期上升0.52%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
嘉实500ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为17.09%，较前一时期下降1.40%。
- PCR：全合约PCR为104.24%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为1.96%，较前一时期上升0.17%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
创业板ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为20.12%，较前一时期下降0.75%。
- PCR：全合约PCR为103.19%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为3.16%，较前一时期上升0.18%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率较高。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
深证100ETF期权
- 波动率：近月ATM-IV为16.38%，较前一时期下降0.28%。
- PCR：全合约PCR为108.61%，市场偏空情绪。
- 偏度：偏度为4.60%，较前一时期上升3.27%。
- 波动率锥：波动率锥显示市场波动率处于中等水平。
- 期限结构：近月波动率高于远月。
风险提示
- 隐波上升风险：虽然当前市场波动率有所下降，但需警惕隐含波动率（IV）可能因市场情绪变化而上升。
- 市场情绪偏空：多数期权品种的PCR显示市场偏空情绪，表明投资者对下行风险较为担忧。
- 波动率结构：波动率锥和期限结构显示市场对远期波动率的预期存在差异，需关注不同期限的波动率变化。
- 投资建议：报告提醒投资者需谨慎对待市场波动，建议根据自身风险承受能力进行投资决策。
其他信息
- 分析师声明：作者具有期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
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以上为2024年6月11日国泰君安期货发布的股票股指期权市场分析报告的详细总结。
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