20180802-西南证券-晨会聚焦_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2018年8月2日的晨会聚焦内容，主要分析了宏观经济政策、行业动态、公司业绩及市场数据，涵盖多个领域和关键指标，为投资者提供市场走向、政策解读和行业趋势的参考。

宏观与策略分析

政策导向

• 政策基调：2018年7月31日召开的政治局会议强调“稳字当头”，坚持稳中求进的工作总基调，保持经济平稳健康发展。
• 财政政策：财政政策将发挥更大作用，扩大内需与结构调整。预计下半年财政赤字和地方政府债发行规模可能扩大，带来约2万亿元增量资金。
• 去杠杆：去杠杆方向不变，但政策将有度进行，地方政府债务管控将持续。
• 基建投资：基建投资增速有望企稳，但因资金来源有限，提升幅度有限。
• 房地产调控：调控继续加码，房地产市场进一步走弱，融资受限，房地产投资可能持续下行。
• 货币政策：宽松政策难以传导至实体经济，货币环境宽松但信用改善有限。
• 改革举措：改革政策值得关注，特别是外商投资准入、资本市场开放等领域可能出台重大举措。
• 金融市场：流动性宽松环境下，资金可能继续流入金融市场，利率债将延续牛市，股市或从“减量市场”转为“增量市场”。

行业与公司分析

亿纬锂能（300014）

• 业绩表现：2018年上半年营业收入18.84亿元，同比增长40.15%；归母净利润1.59亿元，同比减少31.72%，但扣除投资收益后同比增长44.23%。
• 动力电池放量：受益于动力电池需求增长，锂离子电池板块同比增长219.6%。公司上半年动力锂电池出货量超0.5G，排名第五。
• 软包电池：与SK深度合作，软包电池产能提升，预计下半年渗透率继续上升。
• 毛利率：受行业竞争和补贴退坡影响，毛利率处于低位，预计持续至2019年。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：补贴取消、客户拓展不达预期。

新宙邦（300037）

• 业绩表现：上半年营业收入9.9亿元，同比增长25.1%；归母净利润1.2亿元，同比下滑4.9%。
• 业务亮点：电容器化学品、电解液、有机氟化品、半导体化学品等业务均增长，但净利润下滑主要因毛利率和三费上涨。
• 毛利率修复：预计下半年电解液价格企稳，毛利率有望修复。
• 研发投入：上半年研发投入0.8亿元，同比增长56.3%，占营收7.6%，为长期竞争力奠定基础。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：电解液价格下降超预期、半导体化学品新客户拓展不达预期。

金龙汽车（600686）

• 业绩表现：上半年营业收入90.3亿元，同比增长57.2%；归母净利润0.8亿元，同比增长106.4%。
• 收入增长：大中客销量增长显著，新能源客车销售大增550%。
• 智能驾驶：与百度、软银合作，推进无人驾驶平台建设。
• “三龙”合并：完成苏州金龙少数股东权益受让，预计下半年业绩有望进一步提升。
• 盈利预测：上调EPS预测，预计2018-2020年EPS分别为0.64元、1元、1.4元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：汇率波动、新能源订单不及预期。

星湖科技（600866）

• 业绩表现：预计中期预盈，净利润约1650万元。
• 核心产品：呈味核苷酸二钠（I+G）量价齐升，带动业绩回暖。
• 市场前景：I+G行业格局良好，价格高位运行，公司具备弹性。
• 并购进展：拟并购四川久凌制药科技，预计带来新的增长点。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：原材料和产品价格波动、环保政策影响、并购失败。

市场数据

主要市场指数

• 沪深300：收盘3447.39，跌幅2.00%，年初至今跌幅14.48%
• 上证综指：收盘2824.53，跌幅1.80%，年初至今跌幅14.59%
• 深证成指：收盘9005.37，跌幅1.89%，年初至今跌幅18.43%
• 中小板指：收盘6240.22，跌幅1.77%，年初至今跌幅17.40%
• 创业板指：收盘1541.86，跌幅1.24%，年初至今跌幅12.03%
• 道琼斯工业：收盘25415.19，涨幅0.43%，年初至今涨幅2.82%
• 标普500：收盘2816.29，涨幅0.49%，年初至今涨幅5.34%
• 纳斯达克：收盘7671.79，涨幅0.55%，年初至今涨幅11.13%
• 伦敦富时100：收盘7748.76，涨幅0.62%，年初至今涨幅0.68%
• 日经225：收盘22746.70，涨幅0.86%，年初至今跌幅0.08%
• 恒生指数：收盘28340.74，跌幅0.85%，年初至今跌幅5.28%

大宗商品价格

• 波罗的海航运：收盘1747.00，净涨44.00
• NYMEX 原油：收盘68.42，净跌1.67
• COMEX 黄金：收盘1232.9，净涨2.70
• LME 铝：收盘2214，净涨0.00
• LME 铜：收盘7109，净涨0.00
• CZCE 动力煤：收盘581.2，净跌5.60
• DCE 焦炭：收盘2303，净涨38.00
• SHFE 螺纹钢：收盘4139，净跌32.00
• CBOT 黄豆：收盘920，净涨29.00
• CBOT 小麦：收盘554.2，净涨9.20
• CBOT 玉米：收盘385.6，净涨4.40

外汇商品价格

• 美元指数：94.54，净涨0.17
• 美元/人民币：6.8293，净涨0.0128
• 欧元/人民币：7.9864，净涨0.0065
• 欧元/美元：1.169，净跌0.0015
• 美元/日元：111.86，净涨0.829
• 英镑/美元：1.312，净跌0.001
• 美元/港币：7.8489，净涨0.0007

金融市场动态

融资融券交易数据

• 2018-07-31：沪深两融余额8,917.40亿元，融资余额8,843.64亿元，融券余额73.76亿元
• 2018-07-30：沪深两融余额8,923.09亿元，融资余额8,849.27亿元，融券余额73.82亿元
• 2018-07-27：沪深两融余额8,924.50亿元，融资余额8,850.90亿元，融券余额73.61亿元

新股发行动态

• 汇得科技：申购代码603192，发行股数2,666.67万股，发行价19.6元
• 中铝国际：申购代码601068，发行股数29,590.67万股，发行价3.45元

本周限售股解禁明细

• 好菜客：解禁日期2018-07-30，解禁数量1,769.33万股，占流通A股比例19.46%
• 星星科技：解禁日期2018-07-30，解禁数量18,134.98万股，占流通A股比例23.35%
• 新晨科技：解禁日期2018-07-30，解禁数量70.04万股，占流通A股比例1.24%
• 东方能源：解禁日期2018-07-30，解禁数量43,282.68万股，占流通A股比例64.95%
• 天康生物：解禁日期2018-08-01，解禁数量25,393.85万股，占流通A股比例35.79%

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券发布，具有合法的证券投资咨询业务资格。
• 报告所采用数据均来自合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
• 报告内容不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用需注明出处。